马斯克重返特斯拉，但损失已无可挽回｜巴伦科技

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马斯克重返特斯拉，但损失已无可挽回｜巴伦科技

Original 艾·伯特 Barrons巴伦

 2025年05月30日 06:17

巴伦要点

若首席执行官能痛定思痛，公司尚有转机。

作者｜艾·伯特（Al Root）

编辑｜孙骋

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克正在离开华盛顿——这让全球的特斯拉股东们松了一口气。在马斯克涉政期间，无论是他个人还是公司的品牌都受到了实质性的损害，但如果马斯克愿意正视问题，这些伤害是可以修复的。他会吸取教训吗？

如今，马斯克在政坛掀起的风暴已经被广泛报道。在宾夕法尼亚州发生刺杀事件后，他公开支持特朗普竞选总统。特朗普获胜后，特斯拉股价飙升，去年12月一度接近490美元。投资者相信，马斯克与特朗普之间新建立的“兄弟情谊”会为特斯拉带来好处。随后，特朗普任命马斯克为政府效率部（DOGE）负责人。

自那以后，马斯克在华盛顿的曝光率大大增加，而在自己公司的时间却明显减少。DOGE的一些有争议的举措疏远了倾向左派的选民群体，而这些人正是特斯拉汽车的主要购买群体。随着担忧情绪加剧，特斯拉股价在4月份跌至222美元以下，较峰值跌去一半还多。

特斯拉的股价在马斯克回归本职工作后，已经收复了部分近期的跌幅——也许这一次股价能够稳住。杰尔伯·卡瓦萨奇（Gerber Kawasaki）的首席执行官罗斯·格伯（Ross Gerber）表示：“如果他不再涉足政治，不再发那些反感人的推文，我认为（品牌受损）一年内就会消退。” “但埃隆就是埃隆，我不知道他是否从DOGE事件中吸取了教训。”

有一些迹象表明他确实有所改变。马斯克一向讨厌公关，但最近他接受了CNBC的大卫·法伯（David Faber）和CBS的大卫·波格（David Pogue）的采访，试图讲述自己的立场。

同样重要的是要记住，尽管马斯克一直备受争议，但他始终拥有支持者，甚至在DOGE事件初期也是如此。特斯拉第三大个人股东李奥·科格安（Leo KoGuan）今年早些时候对Barron’s表示：“DOGE将提升政府效率，减少我们的预算赤字。这是一件好事。”

特斯拉的个人股东占比远高于平均水平。据彭博社报道，大约40%的可流通股份由小型散户投资者持有，而“七巨头”其他公司的平均持股比例接近20%。

因此，在评估特斯拉股票时，了解散户投资者的态度非常重要。马斯克周三在推特上感谢特朗普总统给予他为政府服务的机会，这条推文截至周四早些时候已获得4.3万条评论。许多评论都是积极的，称赞了马斯克的努力。

Wedbush分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，“品牌损害只剩下5%了”，并补充说马斯克周三的推文又向前迈进了一步。“特斯拉还有很多难题要解决，但他们的领袖已经重新掌舵。”艾夫斯对该股给出了“买入”评级，目标价为500美元。

这种看法比较乐观。数据显示，仅靠政治派别的一半人群来卖车是很难的。特斯拉今年第一季度的销量同比下降了13%，创下公司历史上最严重的季度下滑；四月份，特斯拉在欧洲的销量几乎减半。几乎没有迹象表明买家的情绪会出现反弹。

至于马斯克本人，他似乎并不在意汽车销量的下滑。他现在的重心在人工智能上。“我建议任何不相信特斯拉能够实现车辆自动驾驶的人都不要持有特斯拉的股票，”他在2024年7月这样表示。“如果你相信特斯拉能解决自动驾驶问题，那你就应该买特斯拉的股票……其他所有问题都只是噪音。”

对于特斯拉的股价和品牌来说，六月是至关重要的一个月。特斯拉利用人工智能计算能力来训练其自动驾驶软件，公司下个月将在德克萨斯州奥斯汀推出机器人出租车服务。不过，马斯克表示，初期的运营会比较缓慢，早期的行程将由人类远程监控。

这让一些投资者感到紧张。“奥斯汀活动的风险与回报极不对称，主要偏向下行风险，”未来基金主动型ETF（Future Fund Active ETF）联合创始人加里·布莱克（Gary Black）表示。如果发布会表现不佳，将会重创特斯拉的自动驾驶品牌和股价。远程操作员的存在是为了确保安全结果，“但这种方式很难大规模推广。”布莱克最近已经卖出了特斯拉股票，这是自2021年以来他首次不再持有特斯拉股份，理由是当前估值已高达2025年预期收益的180倍。

人工智能和自动驾驶在解决品牌和估值问题上的重要性不可低估。特斯拉有数百万辆汽车在路上运行，一旦特斯拉的全自动驾驶（FSD）软件足够成熟，这些车辆都有可能变成机器人出租车。通过类似Airbnb的模式，让特斯拉车主将车辆加入由特斯拉控制的网约车网络，其盈利潜力难以预测——但绝对非常可观。

作为与Alphabet旗下Waymo齐名、成功攻克自动驾驶难题的公司之一——这一技术成就远比2004年DARPA自动驾驶挑战赛上任何人所设想的都要艰难——特斯拉有望借此重拾品牌昔日的光彩。

特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja在公司第一季度财报电话会议上表示：“FSD相关功能的进步，包括今年晚些时候将在奥斯汀推出的机器人出租车，有望开启需求的新纪元。”他补充道：“我们认为，以有竞争力的价格提供最优质产品的策略将会让我们胜出。”

特斯拉还计划在未来几周内推出一款全新低价车型。新车、新的自动驾驶汽车，以及马斯克在华盛顿的曝光度降低，这些都是特斯拉复苏的良方。

截至收盘前，特斯拉股价上涨0.6%，至359.06美元，而标普500指数和道琼斯工业平均指数均上涨0.3%。

自4月22日特斯拉发布第一季度财报以来，特斯拉股价已累计上涨逾120美元。当时马斯克表示，他将减少在华盛顿的时间。这一涨幅相当于约4000亿美元的市值，超过丰田汽车、福特汽车和通用汽车三家公司的市值总和。

马斯克离开华盛顿是修复过程中的良好开端。投资者还需等待，看看这是否真的奏效。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年5月30日报道“Musk Is Back at Tesla. The Damage Has Been Done.’ How It Will Hit U.S.-China Relations, Universities, and the Economy.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）