周末总结：分析川普1.0版和川普2.0版美股逻辑的不同！

恐慌小猪

胡同的朋友们，新年好！

很久没有在胡同里发言了，原因跟胡同的朋友一点关系都没有。主要是我在观察川普上台以后的政策落实情况及未来政策走向，以及美股的反应。在没有得出明确结论之前。天天的东一榔头西一棒子的瞎说是有害无益的。

其实到目前川普也刚刚执政不到半个月，时间还是有限的，也还是不足以能下什么重要结论。但已经可以看出一些端倪了。这里我主要是阐述我到今天为止的一些观察与个人思考！

上一个帖子我论述了对川普未来执政以后的美股走势是偏空振幅加大的一种形态。现在我更加明确了对此结论的肯定。大家都知道猪总是十多年来的美股长期坚定多头。但今年我真的大概会转变成美股中期空头了，注意啊只是中期空头，长期还是看好的，原因会告诉大家的。

我们先来分析一下，川普1.0版和川普2.0版美股逻辑的不同。

老朋友都还记得川普第一届总统刚上台的时候，我是坚决看多的。因为当时利率和通胀都很低，而企业所得税率是35%。而川普上台后的刚开始，并不是主打贸易战，而是主打在国会通过了降低企业和个人税率的法案。打贸易战是法案通过后一段时间美股涨得气势如虹以后的事，大概执政两年以后吧。

而此次川普上台时候的情景就是：目前的通货膨胀还是高企不下，而利率又很高，且目前的美国国债以经比他第一次刚上台的时间基本翻翻了。从目前川普上台以来他所真正实施的政策看。他恐怕高估了对当前美国经济实力状况。目前美国的企业所得税率以及降到21%，川普还有多少下降的空间？

且不说在如此高通胀的情况下，国会能不能通过这类法案了。昨天川普已经正式宣布对加拿大墨西哥征收25%的关税对中国征税10%。而今天加拿大和墨西哥已经正式反击了，中国口头反击但实际还未行动。很多投资者认为，川普已经从竞选开始嚷嚷人一年多要加关税了，美股应该已经price in了。而猪总觉得华尔街price in的是川普会缓慢加税，加税的主要目的是用关税当筹码来对他国进行利益敲诈。所以上周五早盘路透社说川普3月1日才加关税这种假消息，股市还继续猛涨呢。但我现在越来越觉得川普这回的关税政策并不是小打小闹的敲诈勒索了。而是要改变美国税收结构的大手术了。川普说过要用关税来取代个人所得税，应该不会是开玩笑了。如果真是这种理念指导的话，那川普的关税战才刚刚开始。从当前的经济学常识看，我认为川普的这种关税构想是完全荒谬的。他的初衷应该是通过高关税，把美国的制造业重新建立起来。但问题是他的这种做法除了推升通胀，对美国制造业的回流作用是微乎其微而且代价高昂的。我记得上一个帖子已经有了详细的分析。我记得七十年代里根政府是如何做的，当时是让日本的汽车和半导体企业在美国投资设厂，用日本的管理经验来降低美国的生产成本，提高美国的生产效率。应该说当时是基本成功的。但现在连个盟国日本收购个快破产的美国钢厂都百般阻扰，更别提把中国目前先进的制造产业引进到美国了。在美国制造业没有建立起来的时候，也就是说美国本土不生产这些要加关税的产品的时候猛加关税，结果只能是高企通胀转嫁到美国每一个消费者身上。当然现在有很多川粉和大众说，现在并没有体会到物价的明显上涨啊！其实这是一个常识问题，1，由于川普都嚷嚷一年多了，那商家还不提前囤货呀。一般规律是在加关税3到6个月以后，老百姓才会切实体会到物价的上涨。说了半天川普的关税战对美股有什么实质影响呢？这个道理就简单了，它会影响美联储的货币政策。我现在已经逐渐明白了美联储的货币调控政策的真正目的了。表面上是控制通胀和降低失业率。而其实际的根本目的是维护美元和美债的霸权地位。相比美元美债来讲，美股就不算什么了。美联储最害怕的就是它的货币调控政策失灵或失控。目前已经有一些苗条了，那就是前一段时间，十年国债收益率跟美联储的降息不同步。所以，如果美国通胀因为川普的关税战而再度高企，那美联储为了维护美元霸权，就只有再次加息这条路可走了。但糟糕的是，川普还要在这个时候让美联储降息，我相信美联储在大是大非面前，还是能抗住川普的压力的。因为美联储是投票制，不光是老鲍一个人说了算。我观察了一下现有的美联储有投票权的理事，没有一个是川粉。所以我对美国长期的金融霸权继续维持还是有信心的。这里也请大家关注两个与美国国运息息相关的指标，一个是美元指数，一个是十年期长期国债收益率走势。结论是只要美元坚挺，那美国的国本就不会动摇。因为美元坚挺，意味着如果全球资本不放在美股里，也放在以美元为标的的资产里，包括美元货币基金，美国国债，美国房地产及美国本土企业，这些钱也会重新流入美股里的。
我先喝口水，喘口气休息一下。后面待续。

恐慌小猪

接着说，利率不降反升对美国经济的危害。现在美国预算的一半是美债的利息支出。如果继续扩大，那它就会继续挤压美国的其它预算支出，那美国还怎么继续维持全球霸权和发展美国本土经济啊？这就是为什么我一直不太看好美股指数IWM的原因。如果小企业的融资成本越来越高，那它只能会越来越差。还有就是美国消费端的支柱龙头房地产的发展，目前美国30年房贷利率是6.95%，现在除了刚需，谁还投资房地产啊？！一般的美国有房产的人都锁定了2-3%的30年利率，谁在这个时候，卖旧房买新房啊？！

所以去年美股全年虽然是大牛市，但市场的宽广度始终太差，40%的资金都集中在7大科技巨头里了。而且去年美股牛市的炒作逻辑是人工智能和芯片。所以我以前的帖子说过我长期持有英伟达。但现在跟大家交给底，我目前已经清仓所有高科技股票了。
这不得不说另一个话题，那就是中国DEEPSEEK的出现，彻底改变了美股人工智能的逻辑。就是人工智能的发展不再唯一依靠算力的堆积了，算法创新可以部分替代算力了。那英伟达和其它芯片股的价值就要重新评估了。这个时候再投资芯片股，就是火中取栗了。

那除了芯片类股，美股其它高科技股还有可投资的吗？猪总只能说在当下，目前七大巨头都不具备长期投资的价值了。一个是PE估值太高，一个是技术形态不行，该破位的破位，该超买的超买。我反倒觉得目前做空它们比做多它们风险要小些，当然这种做空是短暂的，长期还是继续看好这些龙头的。

继续说川普目前的政策对美股的影响，除了关税战以外，川普的大力驱除非法移民政策，也是助推通胀高企的另一个因素。我是支持边境管控和驱除有犯罪记录的非法移民的，我也反对拜登的对非法移民的福利政策。但对大多数既然已经在美国扎根的勤劳工作为美国纳税的非法移民，我还是主张给他们一条逐渐转正的机会的。因为美国经济的长期发展是需要这些有益劳动力的。如果川普做得过火，目前看是的，那绝对会影响美国经济的健康发展的，道理很简单，我就不多说了。

我目前唯一看好的川普的一项政策就是，马斯克领导的政府效率部，不能开源，这个还可以节流啊！但这也是一个双刃剑，如果砍掉了一些美国真正需要的部门，那就得不偿失了。而且砸别人饭碗的事，引起的美国内部冲突一定很大。继续观察吧。

下面我再从技术分析的角度，谈一谈美股今后的走势。

恐慌小猪

恐慌小猪 发表于 2025-2-2 10:48 AM
接着说，利率不降反升对美国经济的危害。现在美国预算的一半是美债的利息支出。如果继续扩大，那它就会继续 ...

还是老规矩，看图说话，我们先看美股ES的月线图，目前美股月线图的隐忧是，

第一，均线乖离率过大，请大家注意那条蓝色20日均线，目前的乖离率比2021年12月小熊市调整的时间都高，跟大家讲一个美股走势的长期规律，这个20日均线是必然回归的，没有例外，而且大概率都会接触一下下面的绿色60日均线。那大家就可以目测一下调整的最大幅度了。

所以现在长期在此位置做多，性价比是非常差的，可以说是上涨空间不大，下降空间巨大。

第二，大家看我RSI画的线，是顶背离结构。这也是一个潜在的危险信号。

所以大家就不难理解猪总今年中期看空美股的原因了吧。这可是月线级别的调整。

恐慌小猪

恐慌小猪 发表于 2025-2-2 11:05 AM
还是老规矩，看图说话，我们先看美股ES的月线图，目前美股月线图的隐忧是，

第一，均线乖离率过大，请大 ...

再看ES的周线级别，

目前是MACD和RSI的双重顶背离。

恐慌小猪

恐慌小猪 发表于 2025-2-2 11:07 AM
再看ES的周线级别，

目前是MACD和RSI的双重顶背离。

再看日线级别，目前也是MACD和RSI的双重顶背离。

如果再分析更小级别的走势，那就更糟糕了。

总之，目前猪总提示大家美股现在的风险很大了。

恐慌小猪

最后再说一句，猪总觉得，如果美股真的如猪总预料今年中期震荡下跌，那对有准备的人来讲反而是个不常见的好的建仓机会。

只要是美元霸权地位不动摇。那美股即使跌下去，也会再涨回来的。因为纵观世界，美股目前还是全球唯一最佳的投资场所，盘子足够大，规则足够好。

kurdamm

今天看三联周刊关于关税的分析，大概和猪总观点有相同之处。
多谢猪总FA和TA分析，这个必须亲自顶。

bokchoy888

感谢猪总，先顶后看！

dayuangone8

bokchoy888 发表于 2025-2-2 03:45 PM
感谢猪总，先顶后看！

谢谢朱总

sunset6

终于盼到猪总发贴了。感谢分享

Grey

猪总终于又发帖了，还是长篇基本面+技术分析。太谢谢啦！

bokchoy888

今天有没有机会 fill the gap?  

Bencat

bokchoy888

bokchoy888 发表于 2025-2-3 09:49 AM
今天有没有机会 fill the gap?

so far so good,  just need some softening tune in terms of the trade war  

td2020

还好吧，我觉得不用太悲观。
2018年的tariff war我们不是没经历过。
当然qqq在关税战开始的1月和3月都回调了超过10%.,
所以现在这点下跌算不上什么。如果从qqq533算，跌10%qqq得到480附近。

美股现在估值是真不便宜，尤其big7里面几个。
但是现在全球资金都涌向美股，而且在可见的未来这个趋势不会改变。

我不认为资金会去a股，不可能。a股的insider 们真等着有人去接他们的盘，来多少接盘侠都不够他们卖的。

欧洲的经济永远比美国差，因为更加社会主义，缺乏活力。
还有就是流向债市，这需要利率继续大幅攀升才行，可能性非常小，欧洲中国现在还想着降息刺激经济。

事实上现在外面的cash 非常多，buffet 的cash 就历史最多。股市跌有的是人接盘。

除非发生恶性通胀，不然故股市还要向上。

恐慌小猪

td2020 发表于 2025-2-3 01:16 PM
还好吧，我觉得不用太悲观。
2018年的tariff war我们不是没经历过。
当然qqq在关税战开始的1月和3月都回调 ...

今天纳指还是很强，看来大科技股还成了大盘规避风险的蓄水池了。从短线指标看，NVDA现在应该在低位，估计会在此价位附近震荡等财报了。像英伟达这种超级大盘股，主力要想出货，一定是边拉边出货。尤其是在消息面不利的情况下，股价一定会先挺住一段时间的。

td2020

恐慌小猪 发表于 2025-2-3 11:43 AM
今天纳指还是很强，看来大科技股还成了大盘规避风险的蓄水池了。从短线指标看，NVDA现在应该在低位，估计 ...

不要太悲观。

虽然说qqq 比起2018年涨了2倍了。但是我觉得非常多的人银行的cash存款(不算股市的cash)现在也是多了好多好多，懂的都懂。不要拿最穷的那批人来说事，他们从来就没拥有过任何股票。

你问问自己银行的存款是否多了很多就明白了。

说到底现在股市能这么高就是资金堆起来的，现在场外还有无数的资金在虎视眈眈。

Jennyahwu

恐慌小猪 发表于 2025-2-3 01:43 PM
今天纳指还是很强，看来大科技股还成了大盘规避风险的蓄水池了。从短线指标看，NVDA现在应该在低位，估计 ...

meta very strong

恐慌小猪

td2020 发表于 2025-2-3 02:14 PM
不要太悲观。

虽然说qqq 比起2018年涨了2倍了。但是我觉得非常多的人银行的cash存款(不算股市的cash)现 ...

也不要太乐观，毕竟今天还是一个顶分型，还没打破区间震荡的行情，但向上的空间还是不多，我估计本周科技股财报公布完，再看看吧。如果大盘跌不下去，那川普肯定会继续扩大贸易战，估计很快就向欧盟开战了。由于川普第一很看重股市，第二，不是太死板。他会根据股市的行情，来调整关税政策的。感觉他把美股搞得有点像A股的政策市了。

td2020

恐慌小猪 发表于 2025-2-3 12:31 PM
也不要太乐观，毕竟今天还是一个顶分型，还没打破区间震荡的行情，但向上的空间还是不多，我估计本周科技 ...

川普理论上是对的。

欧盟/中国/加拿大墨西哥 对美国这么大的贸易顺差，本质上是在薅美国的羊毛。

这波全球化，本质上美国的下层老百姓是最惨的，几十年年前美国的工人买房买车都不成问题，现在这通胀搞得很惨。

真正最得利的还是跨国公司的大老板们，看看他们的财富增长就不言而喻了。其次就是这些公司的中高层员工。

事实上买入这些大公司的股票么种程度上也让自己对冲了一下全球化的风险，享受其好处。

但是川普本质上自己就是一个大资本家，(ironically 他的公司并没捞到什么好处，因为不够全球化),所以我是怀疑他真的有心在帮助美国最底层们民众。