六月中下旬的股市该怎么走

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六月中下旬的股市该怎么走

Original 赵亚赟 财富FORTUNE 2024-06-13 08:03 上海

图片来源：视觉中国

6月已经过去一旬，情况并不乐观。有人对美股希望很大，并声称美股历年6月都表现不错。但我查了一下，发现恰恰相反，6月通常是表现最差的月份。为了具有普遍性，我们选择用纽约证券交易所综合指数（NYSE Composite），即包含所有纽约证券交易所上市股票的指数来进行调查。如图1可见，从2004年到2023年这最近的20年来，6月的年化收益是最差的，仅有45%。

图1：近20年（2004年至2023年）各个月份的纽约证券交易所综合指数收益情况。资料来源：stockcharts.com

如果觉得20年数据代表性不够，纽约证券交易所综合指数包含的科技股太少，那么我们就来看标准普尔指数54年的数据。图2可见，标准普尔500指数54年来，6月的平均收益率只有2%，仅仅强过8月和9月。

图2:1970年至2023年标准普尔500指数的各个月份平均收益情况。资料来源：Liberated stock trader

当然以上图表数据只能说明6月美股表现不好的概率高，并不能说明6月就一定会跌，毕竟54年来，6月也有平均0.2%的收益率。今年会不会收益好一些呢？

近年来，美国股市成了美联储政策市。市场预期美联储要降息，就涨一波；美联储票委出来泼点凉水，就跌几天。最近一段时间，美联储票委的意见很不一致，而美国经济数据却比较强劲。虽然加拿大央行和欧央行纷纷降息，但这也对美国高居不下的通胀率起了支撑作用。美联储的货币政策暂时按兵不动的可能性更大。

人气方面。周一纽约联储公布的一项月度消费者调查显示，今年5月，美国家庭对该国股市前景的乐观程度是三年来最高的。这也不是一个好的信号，因为散户总是错的。不过还好，因为该情绪指数才刚过40，没有进入危险区，不过这个位置也很容易出现回调。

图3：投资者对股价上涨预期情况。资料来源：纽约联储消费预期数据

另一方面，微软、英伟达、苹果三只股票的市值已经超过整个A股的总市值，华尔街很多机构认为美股泡沫增大。英伟达很有本月市值超过微软市值的可能，而一般来说，一只股票成为世界市值第一后冲一段时间后都有一个强势回调，因为很多投资者要见好就收。这样综合来看，美股6月并不乐观。虽然不一定月线收阴，但不见得会大涨。

再看我们国内。由于财务大检查，6月原来是一个容易闹钱荒的月份，月初也容易下跌。但央行一般都会提前放水，以防止出现钱荒，这个时间通常在中下旬。当然也要看情况，如果拆息拉高，央行就会果断出手；如果一直不温不火，央行也就洒洒水，不会有大动作。

A股有政策市之称，我们不可不观察政策取向。高层本来强调定力多，但现在财政压力变大，推出大规模经济计划的可能性增大。加拿大央行和欧央行的降息，无疑给人行降息打开了空间。欧央行降息后，欧元不跌反涨，更是给人行信心。以前不敢降息，主要就是怕引起汇率下跌，导致大规模资金外流，现在证明降息可能反而会让投资者提高信心，增强汇率。

除了降息外，人行还可以通过公开市场业务来大量投放资金。中国央行持有国债已知个券存量规模不到1.4万亿元，加权剩余期限在1.44年。报告根据历史操作推断，目前央行持有长券剩余期限在八年附近，规模仅约78亿元。

今年7月要开大会，虽然主要不一定是推大规模经济刺激计划，但也无疑是重要的议题。即便不能推出大规模经济振兴计划，按照本届的习惯做法，也会推出一部分。大会前后再发更大规模的特别国债可能性很大，而历次发行大规模特别国债都会让股市上涨一波。大会前通常因为朦胧政策利好而上涨。

万科还清了美元债，这是一个标志性事件，说明房地产市场最困难的时候过去了。华尔街和金融街的大银行也基本持这种观点，而海湾国家已经开始动手大量买入中国资产了。

当然也不全是利好，也有利空。例如，会里正在整顿亏损股，准备将大批不合格的上市公司退市。这当然是股市正规化的应有之举，对A股长期利好，但短期还是有一定阵痛的。还有一些上市公司和投资机构为了应付中期检查而减持部分股票。

这些都是压力，不过总的来说，6月中下旬特别是下旬上涨概率还是比较大的。（财富中文网）

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