大选年不必过于担心美股“夏季抛售”

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大选年不必过于担心美股“夏季抛售”

Original 帕蒂·多姆 巴伦周刊 2024-05-28 08:02 北京

“五月卖出然后离场”的说法常常让人们以为夏季股市的表现比平时差。

许多投资者担心今年夏季美股会遭到抛售，但实际上股市可能会进一步上涨。夏季不应该有这样的坏名声，此外，策略师们还提到了和强劲上涨相关的一个被低估的方面：今年是大选年。

从历史上看，在阵亡将士纪念日（每年5月最后一个星期一）到劳工节（每年9月第一个星期一）这段时间里，平均而言股市是上涨的。从市场角度来看，这段时间属于夏季。

嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师利兹·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)说：“‘五月卖出然后离场’的说法有时会让人们认为，夏季股市的表现比平时差，但实际上，股市在大约三分之二的时间里是上涨的，在三分之一的时间里下跌，上涨时涨幅相当不错。”

而且这还没有纳入对11月5日总统大选的考虑。

独立投资研究公司CFRA的数据显示，自1945年以来，标普500指数在夏季平均上涨1.6%。该指数在大多数年份的夏季都是上涨的，但其中19年是大选年，标普500指数在大选年的表现更好，平均涨幅为3.7%，而且在大约80%大选年里都是上涨的。

美国银行(Bank of America)的策略师上周五（5月24日）指出，如果标普500指数在大选年的前100个交易日累计上涨，那么大选年剩余时间里的表现通常较为强劲，该指数在93%的时间里都是上涨的，涨幅为10.1%。

今年第100个交易日是上周四（5月23日），当日标普500指数下跌，但从1月1日到上周四，该指数累计上涨了10.44%。

历史显然不是市场唯一的指南，但还有其他原因可以解释为什么夏季抛售可能不会那么剧烈。首先，企业已经学会了如何在利率更高的环境中生存，它们的资产负债表很稳健，盈利也在增长。此外，油价没有大幅上涨，而且欧佩克+似乎暂时将继续保持目前的产量。

通胀抬头和利率居高不下是最显而易见的股市下行风险。上周四公布的制造业数据升温导致股市下跌，投资者担心如果数据表现依然强劲，这将意味着美联储将维持高利率，甚至再次加息。美联储下一次利率决定将于6月12日公布。

桑德斯警告指出，确实存在一些让投资者对股市感到担忧的因素，如果通胀得不到控制，债券收益率可能会继续上升，股市可能遭到抛售。她说：“债券市场在某种程度上仍处于主导地位，当10年期美债收益率上升时，股市就会下跌，反之亦然。”

CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)指出，今年夏季股市可能会出现波动，但在4月下跌5.5%之后，另一场回调可能要等到秋季才会出现。

截至5月15日那天股市已经收复了4月回调的失地。斯托瓦尔说，从历史上看，在这种程度较轻的抛售之后，三到四个月内会出现另一次抛售，“因为我们并没有在第一次抛售后调整投资组合”。他预计今年股市将出现第二次下跌，但不会出现“新的熊市或深度调整”。

斯托瓦尔指出，历史上在夏季表现最好的板块通常是防御性板块，比如医疗保健。CFRA的数据显示，在标普500指数的子板块中，生物技术表现最好，自1990年以来夏季平均上涨7%，半导体表现也不错，涨幅为4.9%，化肥和农用化学品紧随其后，涨幅为4.7%。医疗保健设备类股同期上涨3.5%，医疗保健设施类股上涨2.8%。

同期表现最差的是航空公司和赌场，分别下跌3.2%和2.4%。奢侈品的表现也不好，跌幅为2.3%。

斯托瓦尔说，考虑到今天夏季的不确定性，他将选择防御性板块，但也会关注公用事业等派发稳定股息的公司。

到了某个时点，大选年的另一面将开始显现。桑德斯预计，今年秋季大选前股市波动将加剧。

随着9月的临近，要注意与选举不确定性相关的波动。从历史上看，9月是一年中股市表现最差的月份。这种不确定性可能是一个会持续到秋季的重要催化剂。

本文作者系财经记者，曾获得过艾美奖。此类客座评论仅代表作者个人观点。

文 | 帕蒂·多姆(Patti Domm)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2024年5月27日报道“Investors Are Bracing for an Unusual Summer. It Might Go Better Than You Think.”。

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