宁德时代的举措可能会给锂供应商带来降价的压力，但这并不一定会发生。锂矿股上周五大幅下挫，当时投资者还不知道发生了什么，现在他们知道原因了：全球最大的电动汽车电池制造商宁德时代(300750.SZ)改变了定价策略。
宁德时代的这一举措意义重大，但锂矿股被“错杀”了，相比之下，宁德时代的这一决定给特斯拉(TSLA)等电池和电动汽车制造商带来的风险更大。
全球大量的锂供应来自于盐湖卤水。过去几年里，锂的基准价格上涨了近9倍。上周五，锂矿公司Albemarle (ALB)、SQM (SQM)、Livent (LTHM)、Piedmont Lithium (PLL)和lithium Americas (LAC)的股价平均下跌9.7%，市值蒸发约66亿美元。
这些公司的市值损失不是因为股票评级被下调，也不是因为大宗商品价格发生了什么重大变化，而是因为宁德时代的定价策略。该公司没有回复记者的置评请求。
摩根大通(J.P. Morgan)和花旗(Citi)的研究显示，宁德时代将在与锂价挂钩的基础上为其电池定价，其中50%的电池按每吨人民币20万元（约合3万美元）的碳酸锂价格定价，这是锂产品的基准价格，其余电池将按碳酸锂的现货市场价格定价。
由于电动汽车需求的增长给全球锂供应链带来了压力，目前锂的现货价格达到每吨人民币42.8万元（约合6.4万美元），在过去几年里上涨了约9倍。
宁德时代的这一举措相当于为电池大幅降价，该公司能够降价的原因之一是部分锂是自采的。为了销售更多的电池，宁德时代可以接受采矿业务利润的下降。该公司的锂产量不到全球供应量的10%。
花旗分析师Jack Shang近日在研报中写道，降价会侵蚀利润率，但也有望让宁德时代在与其他电池制造商的竞争中占据优势。他对宁德时代股票的评级为“买入”。
Shang认为，宁德时代降价可能是为了保护市场份额。不算上自己生产电池的比亚迪(1211.HK)的话，宁德时代在中国电动汽车电池市场的份额已经达到了68%左右。
降价可能会起到保护市场份额的作用，但Shang预计其他电池制造商也会效仿。
“价格战”意味着所有电池制造商的利润都将下降。截至周二交易时段，包括宁德时代、 LG Energy Solution、松下、SK Innovations和Samsung SDI在内的电池制造商的股价自宁德时代宣布定价计划以来都下跌了4%。
锂矿股的股价变化幅度一般不大，宁德时代的举措可能会给锂供应商带来降价的压力，但这并不一定会发生。
摩根大通分析师卢卡斯·费雷拉(Lucas Ferreira)写道：“我们认为这不会成为全行业效仿的做法，锂价格最终应该是由供需决定的，我们预计未来三年供应仍将出现短缺。”费雷拉跟踪分析SQM的股票，给出的评级为“买入”。
花旗分析师Jeff Chung认为，除了赢得市场份额，宁德时代还在试图解决中国电动汽车行业的两个问题。首先，他认为2023年电动汽车车型的增加将超过需求，第二个是电池太贵的问题。
Chung指出，宁德时代降价可以解决成本问题，但电池价格不会下降到足以吸收所有不断增长的电动汽车供应。之前锂价的上涨导致制造电动汽车的平均成本上升了数百美元。
这种定价策略似乎会损害电池利润，并小幅提高汽车制造商的利润，不过中国电动汽车行业的供应过剩可能意味着下降后的电池成本可以全部转嫁给消费者。
中国电动汽车行业供过于求会给特斯拉、理想汽车(LI)、蔚来汽车(NIO)和小鹏汽车(XPEV)都带来影响，这可能意味着利润率下降。为了提振需求，特斯拉已经在今年年初降低了在中国销售的汽车的价格。投资者也知道竞争正在升温，Chung认为比亚迪、理想和特斯拉的供应商将处于有利地位。
目前还不清楚宁德时代的定价策略是否会给锂矿商带来不利影响。锂矿公司Albemarle今年1月称，为了确保汽车行业锂供应的长期稳定，碳酸锂价格要在每吨2万美元，宁德时代提出的每吨人民币20万元（约合3万美元）的价格高出1万美元。
按照这个标准，宁德时代的这一举措对锂矿商来说似乎是利好，投资者可能会在未来得出这样的结论。
周二，锂矿股再次下跌。Albemarle下跌6.2%，SQM和Livent分别下跌2.5%和3.4%。
宁德时代周二下跌1.3%，自定价策略公布以来，该公司股价已下跌约6%，上证综指同期上涨约2%。
文 | 阿尔·鲁特(Al Root)
编辑 | 郭力群
版权声明：
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2023年2月21日报道“Lithium Stocks Crashed. Now We Know Why. What It Means for Tesla, EV Battery Stocks.”。
（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2023-2-22 07:14 PM
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