漫步投资分析（五）：系统工程——兼谈当前的资本市场

衣裳

刚在前面文章的评论栏中声明说要在本月底时间稍微宽裕一点的时候再写这篇笔者认为很重要的文章，但由于本周末《北辰时报》刊载笔者的一个专访（欢迎有兴趣的朋友参阅），只能尽快完成本文，争取51.ca上这些与笔者风雨多半年的朋友们能先一步了解笔者对投资的全面看法。另外，笔者也会借此机会，针对目前市场谈一下自己的看法。

      就笔者而言，投资及投资分析是一个很复杂的系统工程，不论是分析、操作还是纠错，哪个环节出了问题都有可能导致资本的损失。就投资分析而言，不论是基本分析，还是技术分析，笔者从来不敢割裂开来，也反对割裂开来。毕竟，基本面的因素最终导致市场参与者的认知偏颇，进而产生做多和做空的博弈，而这种博弈却直接导致投资目标的价格涨跌。也就是说一个成熟的投资分析系统，一定是建立在基本分析基础之上的，但这个分析却绝对不是价值分析那么简单。事实上，在经历金融风暴冲击和大幅下跌之后，以往的价值估值体系的彻底错乱，用价值分析的方法是很难以把握由熊转牛的市场的，毕竟“牛市重势，熊市重质”——而熊市里跌的上的，在市况转变下，不补跌就很知足了，哪还能有很快的价格恢复。就比如，目前美国的净融股质地最好的就是高盛，但它到目前为止它的涨幅在金融股里只能算个中等生。谈到这里，可能有人会质疑：为什么美国经济还一季度GDP同比大幅下滑，但从一季度末美国股票却开始了疯狂的上涨，似乎基本面与技术面并不吻合。如果您也有这样的看法的话，那么我只能说您还需要认真去研究基本面与资本市场之间存在的必然的逻辑关系—— 资金。事实上，基本面的变化直接导致资金的宽松与紧缩，导致资本市场中投资品种供给和需求的失衡，而这种失衡的结果就将推动价格的涨跌，也就是说研究基本面务必要研究资金面的。这就是我们为什么坚信未来5年必然会是强势美元的另一个动因。另外，对于基本面的研究，不要眼睛只盯住GDP，笔者做了10几年投资，个人亲自管理的资金最多时也超过2个亿美金，但笔者10年前就做过模型分析试图但仍然没有找到一个别人以前也没有找到的GDP与资本市场间一个明确的关系。事实上，笔者及笔者的团队对于美股基本面的研究更看重一些先行的指标，比如说波罗的海指数，比如说芝加哥经理人采购指数，再比如说ERIC领先指数、密歇根大学消费者信心指数，等等。这上述的指标中的很大一部分其实在2009年2月份，甚至到1月份就已经很清晰地给予了我们的方向。所以我们从二月以来就开始给大家灌输美股即将见底的理念，那个时候我们的重点全部在于美股时点的研判和未来主流板块和盈利空间最大的股票上。虽然我们从美股即将见底到成功把握3月8号美股拐点的时间只有一个多月，但我们却做足了美股的功课，可以说是很精确地把握住了2009年赚钱的板块——金融和新能源，而且我们的资金也全部投向金融板块，其中BAC、C等成为主力品种，BAC单只股票投入的资金到3月 13日收盘总市值超过我们团队的FOCUS GLOBAL CAPITAL美股基金帐户的50%。其间，有很多朋友询问股票，笔者也毫不隐讳推荐了BAC(对于BAC我们的最低目标是要看到17元以上的，这个目标到现在也没有改变——如果哪位朋友有兴趣，可以去查阅笔者在3月中旬文章中提到的“这波美股行情，只要选对股票，赚30倍并不是一个很大的问题”，还记得有个以“小胖”发表评论的朋友说会跟踪笔者的博客去获取这30倍的利润，不知这位朋友到底有没有追踪笔者的博客投资）。对于未来我们依然坚持2009 年以金融股投资为主，并会在2009年9月中旬之前基本撤出在金融股上的仓位，从2009年9月下旬到2009年1月底，全部精力放在个股的精选和入场前的准备上。也就是说，在9月中旬之前，我们还是看好美股的，但6月中旬之后的大右肩的构筑过程中，杀跌的力度和方式甚至仍然会让你感觉到熊市来临。

      其实，投资分析这个系统工程，本身也是由各个小的工程组成的，比如如基本分析、技术分析等本身也是一个系统工程，单纯依靠几个数据、几张图表、划几条线（笔者偶然在新浪美股频道看到一个号称曾经把握美股大顶的博客写手，每张图表至少要画6条线，应用10几个指标图。看了他的博客，笔者只有一种晕的感觉。尽管这样，该写手4月以来三番五次预言全球股市大C浪开始，到现在承受太大压力而暂时关闭博客——这有点和那个靠翻译、裁剪别人文章而出版《贷比战争》的宋红笔没有什么两样）就能把握资本市场的话，那所有人都成了大师。尽管技术分析是个系统工程，需要利用大量的技术图表、技术指标及变化不同的参数，运用不同的理论去把握行情，但这个系统工程绝对不是简单罗列。这就是为什么那些成功的投资大师们往往会说“功夫在盘外”了。正是因为投资是个系统工程，不论是基本分析，不论是技术分析，通过自我学习是可以提高您的技艺，但却很难使自己达到成功超脱于盘面的境地的。

     另外，有朋友上月来信讲到波浪理论的问题，说：A股上证指数从2008年11月初到2009年4月下旬已经走出完整的5个波浪，正巧A股4月22日回调一天跌3%，该朋友询问是否A股要大调。笔者回答上证能回到2300点都很难。那以后上证仅仅是回补了4月上旬的缺口而后再创新高。所以有些人就会认为波浪理论没有利用的价值。但笔者却持完全相反的观点。如果哪位朋友回看笔者1月到3月有关原油的文章，笔者提出原油不仅不会破30还将到70，那时有很多朋友用什么中国社科院报告、高盛看低30元下的报告来反驳笔者观点，但笔者却坚信自己没有看错，原因就在于笔者用了大量的时间研究了原油的波浪走势，因此笔者对于原油判断的正确不能不说波浪理论起了很重要的作用。再回到前面朋友用波浪理论来判断A股行情结束的话题，尽管笔者已经很长时间没有研究A股了，但笔者却坚信A股的第一波5浪结构还远没有走完，原因在于上证指数2月中旬到3月初的那波回档杀破了2008年12月初的高点。那么就凭这一点，就可以断定 2008年11月到12月那个上升浪和2009年1月、2月的那个上升浪不是同一级别。也就是说，如果我们不去研究上证指数，只凭这一点就可以断定：就算 A股上证指数2009年1月开始进入3浪，那么到2009年2月结束的那个推动浪也顶多是小于2008年11月到12月那个推动浪的，也就是说从2009 年1月开始，A股至少要走出一个5浪上升结构才会结束和2008年11月到12月同一级别的3浪。再考虑波浪间的相互关系，我们很简单就可以得出A股上证指数始于2008年11月的第一浪至少要靠一下3000点才可以结束的。对于波浪理论，笔者在前面文章的评论栏中其实已经指出过：把握波浪理论最关键的只有三条，3浪不是最短的（切记3浪并不一定是最长的，如果您在中国A股有过大资金的操作的话，那么为了引诱那些所谓的技术分析派的机构或非机构投资者上钩，您作为主力的操盘手最简单且最成功的骗线方式就是利用一些可利用的有利的因素并造成5浪的幅度超过3浪，如果您能用有限的资金将5浪的幅度超过3浪的50%的话，那么可以肯定的是，绝大多数技术派投资者都会确信以往的5个波浪不在同一级别而产生行情还将创高的判断，但等他们反应过来时以往的5浪就是同一级别的5浪时，您已经成功出货了），2浪和4浪的非对称原则，还有就是4浪一定不能有效击穿1浪顶，否则所谓的牛市浪一定是A浪反弹。

      最后就目前资本市场，笔者简单谈一下自己的看法：

      第一，对于美股，请参阅笔者上文及前几篇文章后的评论栏中笔者的留言；

      第二，原油还将继续走高，第一波目标仍然在70元附近，原油的走势越发后越会脱离美元涨跌的影响，因此对于原油的把握一定不要以美元为参照物。尤尤其是进入2010年后，如果还将按跷跷板方式来投资原油和美元，那么一定会损失惨重；

     第三，近期美元走弱（对于美元，请参阅笔者在前面文章评论栏里的留言）、黄金走强，与中国政府3月份以来大举减持美元，增持黄金息息相关。在这个过程里，正如笔者的网友——廖先生——所言（见漫步四评论栏），美国政府的误导或暗合也起着很重要的作用。但是由此，不要误以为美元强势结束了，恰恰相反由于中国的愚蠢举动，美国蓄谋已久的中国改革开放三十年成果中将有至少3000亿（不考虑中国可能因之出现的人民币暴跌损失）美金最终被美国白白拿走——就像 1990年后美国分享日本的经济成果一样。为此，笔者会在月底前抽出2到3个小时专门谈这个问题，题目就叫《拿什么拯救你，我的中国》，本来笔者想好的题目是《拿什么拯救你，愚蠢的中国》，但写下这几个字的时候内心却是酸酸的感受，尽管笔者也象其它游子一样已经老到没有眼泪了。

    PS：1、由于时间关系，笔者在条件不允许的情况下，往往会在最新一期博客的评论栏中通过留言的形式发表自己的看法，提请留意。

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