顶流基金经理道歉，私募大佬怒怼，“基金圈”步入艰难时刻？

源济

顶流基金经理道歉，私募大佬怒怼，“基金圈”步入艰难时刻？

Original 财天作者 财经天下周刊  2021-03-29

一位基金投资人士认为，道歉没错但最好要清楚地说明原因、接下来的打算和预期、给持有人的建议：“这种行情下，有些人不需要，但有些人确实是需要这样一个道歉，尤其是不太懂的小白。私募还不太一样，与投资人之间是委托关系，这更需要很好的沟通。”

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜亓宁

编辑｜郭璐庆

进入牛年之后，A股表现不及预期，闹心的不只是参与了“抱团”的股民、“炒”基的基民，还有舆论风口上的基金经理。 

继汇安基金因新产品净值大幅回撤道歉之后，嘉实基金一位顶流基金经理近日也因为一次公开道歉“出圈”了。 

管理规模超过560亿的归凯近日在社交媒体上表示，“我们努力做到希望能控制回撤，但是整个核心成长类资产达预期波动比较大，所以我们也深感抱歉，整个基金回撤比较大。” 

截至3月28日，归凯旗下在管的9只产品中，有7只自2月18日以来净值回撤超过了20%，其中有两只规模分别达到147.03亿元、159.58亿元。 

互联网一方面拉近了基民与基金经理的距离，也带来了更多的“冲击”。与公募道歉形成鲜明对比的是，周末一位百亿私募管理人面对投资人的不满直接回怼：“不要对我指手画脚，有本事自己赎回去炒股。” 

一位基金投资人士认为，道歉没错但最好要清楚地说明原因、接下来的打算和预期、给持有人的建议：“这种行情下，有些人不需要，但有些人确实是需要这样一个道歉，尤其是不太懂的小白。私募与投资人之间是委托关系，这更需要很好的沟通。”

刷新回撤纪录

“在不断优化自己的持仓个股，不断加仓超预期、减持业绩不达预期的公司。”在3月25日的道歉中，归凯如是表示。

“当初购买，就是冲着归凯买的，感觉是老牌明星基金经理，应该放心，但是现在来看，跌幅那么大，甚至不如年轻的基金经理，真是让人失望。”面对动辄20%的回撤，天天基金网上的评论也热闹了起来，但对于道歉，不少网友表示与其道歉，不如认真调研、优化持仓。也有人明确表示“不接受道歉”。 

公开资料显示，归凯拥有14年证券从业经验，2014年5月加入嘉实基金，先后接手了嘉实成长增强、领先成长2只基金，并新发行了嘉实核心成长（A\C）、远见精选、嘉实瑞和等新产品，目前管理的9只产品合计规模超过560亿元，期间最佳回报率为176.45%。 

但今年以来，归凯管理的百亿产品嘉实新兴产业的最大回撤一度超过25%，创下了近3年最大回撤纪录，同样由其管理的嘉实泰和混合也有同样的遭遇。 

盈亏同源，在这次大幅回撤中归凯并不是个例。在2020年前成立且最新规模大于50亿的主动权益类基金中，刷新回撤纪录的不在少数，其中不乏唐颐恒管理的富国天益价值、刘格菘管理的广发双擎升级等明星基金。事实上，即便是张坤管理的易方达中小盘，期间最大回撤也超过20%。 

这次归凯的道歉也不是首例，半个月前汇安基金的罕见致歉一度登上热搜。彼时管理经验超过13年的基金“老将”邹唯旗下的汇安均衡优选，成立10余个交易日净值就大跌近20%，而令投资者最不满的地方在于，这只基金在春节前2天刚刚成立就火速高位建仓，重仓股集中在新能源、光伏、军工等高位抱团股，参与申购的基民一开始就站在了高点，节后的极端行情让人叫苦连连。 

截至目前，汇安均衡优选净值为0.7734，跌幅仍在22%以上，单周跌幅为1.73%。

“滴酒未沾”也亏惨？

在归凯管理的9只基金中，规模最大的嘉实核心成长混合（A\C)在去年10月28日成立，二者合计规模接近160亿元，直接将归凯推上了“五百亿”基金经理榜单。 

春节前的2月10日，这只基金刚刚达到1.2474元的净值新高，之后一度超过25%回撤让不少高位接盘的基民难以接受。最新净值数据显示，嘉实核心成长混合A为1.0123元，回撤略有收窄。 

有基民曾质疑归凯管理规模过大，对此，归凯直言，当管理的资金规模越大，肯定是有操作上的难度。“但我觉得这也与不同基金经理的投资风格或者方法论有关。”他也表态，自己正在努力评估重仓股，过去几年如果估值扩张的程度相较于业绩增长的程度明显过大时，会把这些持仓比较多的调整到业绩和估值增长比较匹配，或未来几年有大幅超预期可能的股票上，这样也可以更快地去消化估值。 

尽管净值回撤的“惨状”都是“千篇一律”，但从持仓来看，归凯的持仓并不同于张坤、王宗合等顶流基金经理的集中持股风格，前十大重仓股“滴酒未沾”而且行业分散，包括迈瑞医疗、广联达、国瓷材料、深信服、中科创达、美团-W、海康威视、中航光电、巨星科技、恒生电子，横跨港股和A股市场，虽然其中也不乏各行业被抱团的龙头以及南向资金疯抢的互联网科技股，但前十大重仓股占比不足36%，股票整体占比也仅为66.68%，银行存款与其他标的占了33.32%。 

“基金抱团”现象争议已久，多位基金从业人士向《财经天下》周刊表示，“基金抱团”是一种结果而非原因。 

归凯也在发文中表示，抱团的背后是公司商业模式、竞争优势、产业趋势得到市场大部分人认可，但如果抱团股业绩不达预期，前面20%的下跌可能才刚刚开始，如果对于业绩能够符合预期，甚至能够不断超大家预期的公司，跌了20%之后反而是“加仓机会”，分化会加大对基金经理的考验。 

某头部基金从业人士对《财经天下》周刊表示，在行业的潜在要求中，基金经理的首要任务是将手中的资产管理做到极致，“一旦标签贴上了可能很难去改变，因为改变的风险更大，所以也会存在‘一条道走到黑’的现象”。

该不该道歉？

《财经天下》周刊注意到，包括道歉在内，甚少露面的归凯当天共发布了6篇“微头条”，其中大部分是对投资者关注问题的回应与解释，但对此不少网友认为，“不如做点实际的”来控制回撤。 

就在这边的投资者还在“不领情”的时候，百亿私募希瓦资产董事长、投资总监梁宏却在社交平台发帖称：“jjww（唧唧歪歪）的全部拉黑，哪怕你是投资人。不要对我指手画脚，有本事自己赎回自己去炒股。”

因为言辞激烈，这份“霸气回怼”投资者的帖子迅速引起了广泛议论，梁宏也很快删除了这条信息，并来了一个“180度大转变”。 

其在删帖后又发帖道歉，表示此前的言论只是针对个别人，表态会接纳合理建议：“我变成不尊重投资人的典范了。这不行，我只是针对个别人。大部分人都是支持我，很多人给我发微信来支持我。非常感动。感谢你们一直以来支持。我在这里也给大家道歉，昨天我太粗鲁了，也不够尊重人。合理的建议我都会采纳。我要180度转弯，我错了，请求大家原谅。” 

公开资料显示，梁宏是私募机构希瓦资产董事长、投资总监，其从业时间超过15年，产品管理时间超过6年，期间也有不少获奖的优秀产品。在被删除的那条帖子中，梁宏表示，其核心策略是长期持有优质公司，近几年不会把回撤控制当作目标。虽然没有高位第一时间减仓是失误疏忽，但股价已经大幅下跌后，不会再卖出看好的公司，只会越跌越买。 

一位业内人士也对《财经天下》周刊表示，“他这个人性格可能就是这样，平时跟（雪球）粉丝也是这种交流风格，不算是跟投资者回应的正常方式，只能说是个例，他只是选择了另一种方式。” 

诚然，基金公司或基金经理通过道歉的方式能得到一部分投资者的理解，也在一定程度上起到“投顾”的陪伴作用，减小了大幅赎回的可能，但对基民而言，如果后续未能做好投资管理工作，道歉只会浮于形式。 

一位曾就职于某头部基金公司的市场人士表示，大部分情况下基金经理或者基金公司道歉可能是出于舆论压力，除了网络争议也会有一些投诉电话。“一般公司市场部门接到一些投资者投诉，甚至是代销机构收到投诉后会给相关工作人员压力，但可能有道歉诉求的（投资者）只是一部分。”该人士进一步表示。

—End—

本文由《财经天下》周刊原创出品

图片素材源自视觉中国