巴菲特建仓医药股，投资生物医药的机会在哪里？

源济

巴菲特建仓医药股，投资生物医药的机会在哪里？

原创 创新地图 全球风口 2020-11-22

全球风口 丨 你的全球科技前哨侦察兵

11月17日，巴菲特的伯克希尔公司公布了2020年第三季度持仓情况。截至9月30日，伯克希尔公司的投资组合中共有49只股票，累计价值2288.9亿美元，折合人民币约1.5万亿元。投资组合中科技股占49.93%，金融服务业占27.10%，消费行业占13.29%。

目前巴菲特的十大重仓股分别为：苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、卡夫亨氏、穆迪、美国合众银行、特许通讯公司、富国银行。其中前四大股票合计占巴菲特投资组合仓位的70%。

伯克希尔持仓情况

显而易见，巴菲特的股票资产将近一半都押注在了科技股，不过值得注意的是，第三季度，巴菲特增持了2130万股艾伯维、3000万股百时美施贵宝、2240万股默克和370万股辉瑞股票，增持后，医药目前是其第四大持仓板块，仅次于科技、金融和消费。

以前巴菲特对医药股一直持谨慎态度，而此次新建仓的六只的股票中，有四只是医药股，这是历史上伯克希尔首次大批量建仓医药股，但是伯克希尔买入的都是大药企，可以说是一种战略性布局。

人类平均寿命在增长，老龄化是趋势，长期看人们的医药需求总会上升的，产品众多的大型医药公司，有新产品研发失败的风险但相对不容易倒闭，所以选择投资大型医药公司风险相对较小，但是收益也不会特别高。

其实如果真的搞懂生物医药企业的发展规律，还是有非常好的投资回报的，甚至很多投资回报会超过信息技术，这也是生物医药投资的魅力所在。

｜从产业的角度看，到底哪些生物医药公司最值得投资呢？

在【前哨科技特训营】8月20日的直播课程中，我们介绍过生物医药产业的本质规律，只有了解产业的本质规律，才能知道哪些生物医药公司值得投资。生物技术产业的核心规律主要是三条：第一，技术突破的规律，第二，企业成长的规律，第三，产业变革的规律。

今天我们截取部分内容和大家一起分享： 

1、生物医药产业有一些独有的特点，每一个细分领域可能做成中大型企业，机会比较分散。比如做心血管药的、做糖尿病的，互不竞争，每个领域都容易出大公司，所以生物医药产业的大公司很多，而且分布分散。不像IT产业，IT产业是赢者通吃，头部企业会拿走行业的大部分利润。

所以，投资生物医药和投资IT科技公司的逻辑就完全不一样了，生物医药看似是一个市场，其实是几十个完全不同的平行市场。这个特点就造成了，投资生物医药股和做风险投资没有大区别，这都是技术发展的规律造成的。

投资生物医药，投个股比投基金更值得投资。这是因为：基金是一个平均数，生物医药里面同时存在大量研发失败的公司，会把整体回报拉低。如果你眼光准，又带有一点运气的话，说不定也能投中下一个伟大的生物技术公司。

2、为什么生物医药容易出10、百倍回报的公司？

生物医药公司基本都会选择早上市，核心原因是：从研发到三期临床，每一个阶段都要大量融钱，如果等到公司过了三期临床后上市，创始人的股份会被摊薄得太厉害。所以当产品还没做出来，生物医药公司就都上市了，上市后如果推出产品临床试验效果不好的话还会跌，效果好的话就会涨。

一般来说，从公司成立到上市最少两年，到推出产品基本还需要几年时间，所以10年时间一个公司能够发展到市值大概在1亿美金以上，如果创业成功的话，基本上可以在10年时间发展到10亿美金左右，这个时点一般是推出产品前后的时点，产品快推出来了估值就上去了，所以很多企业在几亿美金徘徊很久。

在这个位置呆多久取决于产品上市时间、产品上市成功与否，一旦产品上市成功就进入到下一个增长期，基本上到20年的时间就会到10亿美金以上，三四十年时间就会到百亿美金以上，所以每隔10年有10倍甚至到100倍回报都挺常见的，例如我们2016年介绍的基因测序巨头Illumina，2003年起，股价11年翻了222倍。

这里面有一个规律是什么？

你会发现，生物医药里1亿美金以上和100亿美金以上的公司数量多，中间10亿美金的公司数量少，因为中间10亿美金的时候是最容易被收购的，回报率最高的企业就被并购了。

 

2、从行业的大趋势看，生物技术正在经历一场产业变革：化学药→生物药→生物治疗，现在应主要看生物药。

投资生物医药，看哪些公司呢？主要看生物药。因为未来10年，生物医药产业的新药会层出不穷，大量新的生物药涌现，这个领域会冒出一堆十倍、百倍回报的公司。