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发表于 2020-11-21 08:44 PM |显示全部楼层


巴菲特建仓医药股,投资生物医药的机会在哪里?

 创新地图 全球风口 2020-11-22

全球风口 丨 你的全球科技前哨侦察兵


11月17日,巴菲特的伯克希尔公司公布了2020年第三季度持仓情况。截至9月30日,伯克希尔公司的投资组合中共有49只股票,累计价值2288.9亿美元,折合人民币约1.5万亿元。投资组合中科技股占49.93%,金融服务业占27.10%,消费行业占13.29%。


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目前巴菲特的十大重仓股分别为:苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、卡夫亨氏、穆迪、美国合众银行、特许通讯公司、富国银行。其中前四大股票合计占巴菲特投资组合仓位的70%。


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伯克希尔持仓情况


显而易见,巴菲特的股票资产将近一半都押注在了科技股,不过值得注意的是,第三季度,巴菲特增持了2130万股艾伯维、3000万股百时美施贵宝、2240万股默克和370万股辉瑞股票,增持后,医药目前是其第四大持仓板块,仅次于科技、金融和消费。


以前巴菲特对医药股一直持谨慎态度,而此次新建仓的六只的股票中,有四只是医药股,这是历史上伯克希尔首次大批量建仓医药股,但是伯克希尔买入的都是大药企,可以说是一种战略性布局。


人类平均寿命在增长,老龄化是趋势,长期看人们的医药需求总会上升的,产品众多的大型医药公司,有新产品研发失败的风险但相对不容易倒闭,所以选择投资大型医药公司风险相对较小,但是收益也不会特别高。


其实如果真的搞懂生物医药企业的发展规律,还是有非常好的投资回报的,甚至很多投资回报会超过信息技术,这也是生物医药投资的魅力所在。


|从产业的角度看,到底哪些生物医药公司最值得投资呢?


在【前哨科技特训营】8月20日的直播课程中,我们介绍过生物医药产业的本质规律,只有了解产业的本质规律,才能知道哪些生物医药公司值得投资。生物技术产业的核心规律主要是三条:第一,技术突破的规律,第二,企业成长的规律,第三,产业变革的规律。


今天我们截取部分内容和大家一起分享: 


1、生物医药产业有一些独有的特点,每一个细分领域可能做成中大型企业,机会比较分散。比如做心血管药的、做糖尿病的,互不竞争,每个领域都容易出大公司,所以生物医药产业的大公司很多,而且分布分散。不像IT产业,IT产业是赢者通吃,头部企业会拿走行业的大部分利润。


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所以,投资生物医药和投资IT科技公司的逻辑就完全不一样了,生物医药看似是一个市场,其实是几十个完全不同的平行市场。这个特点就造成了,投资生物医药股和做风险投资没有大区别,这都是技术发展的规律造成的。


投资生物医药,投个股比投基金更值得投资。这是因为:基金是一个平均数,生物医药里面同时存在大量研发失败的公司,会把整体回报拉低。如果你眼光准,又带有一点运气的话,说不定也能投中下一个伟大的生物技术公司。


2、为什么生物医药容易出10、百倍回报的公司?


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生物医药公司基本都会选择早上市,核心原因是:从研发到三期临床,每一个阶段都要大量融钱,如果等到公司过了三期临床后上市,创始人的股份会被摊薄得太厉害。所以当产品还没做出来,生物医药公司就都上市了,上市后如果推出产品临床试验效果不好的话还会跌,效果好的话就会涨。


一般来说,从公司成立到上市最少两年,到推出产品基本还需要几年时间,所以10年时间一个公司能够发展到市值大概在1亿美金以上,如果创业成功的话,基本上可以在10年时间发展到10亿美金左右,这个时点一般是推出产品前后的时点,产品快推出来了估值就上去了,所以很多企业在几亿美金徘徊很久。


在这个位置呆多久取决于产品上市时间、产品上市成功与否,一旦产品上市成功就进入到下一个增长期,基本上到20年的时间就会到10亿美金以上,三四十年时间就会到百亿美金以上,所以每隔10年有10倍甚至到100倍回报都挺常见的,例如我们2016年介绍的基因测序巨头Illumina,2003年起,股价11年翻了222倍。


这里面有一个规律是什么?


你会发现,生物医药里1亿美金以上和100亿美金以上的公司数量多,中间10亿美金的公司数量少,因为中间10亿美金的时候是最容易被收购的,回报率最高的企业就被并购了。

 

2、从行业的大趋势看,生物技术正在经历一场产业变革:化学药→生物药→生物治疗,现在应主要看生物药。


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投资生物医药,看哪些公司呢?主要看生物药。因为未来10年,生物医药产业的新药会层出不穷,大量新的生物药涌现,这个领域会冒出一堆十倍、百倍回报的公司。

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