散户把苹果选择权当乐透 当冲交易愈挫愈勇。

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2020-09-12 17：08 经济日报 / 编译刘忠勇 /综合外电。



苹果股价下跌吸引逢低买进交易，散户抢进选权权市场。 路透。

苹果（Apple）股票崩跌之后，散户仍加码抢进，大做站在买方的选择权。

据彭博汇整的数据，苹果周五到期履约价格为120美元的股票选择权，周四成交量将近20万张，成为当天交易最热络的选择权。 甚至周四收在113.49美元，此合约的价值暴跌逾87%，远低于此选择权的履约价，交易量照样激增。 尽管交易爆量，此选择权未平仓仅增加约 1万口，显见绝大多数交易量是当天才挂单的交易。

苹果周五股价又跌1.3%，收在112.00美元。

野村证券的 Charlie McElligott 认为，这种形同当冲的选择权疯狂交易，可见背后有多少当冲客在买卖。 可以研判，散户投资人涌入大型科技股选择权，加剧这些股票看涨的回馈循环，而交易商为了避险，也被迫买进同样的股票。 这股动能上周随科技股暴跌而瓦解，不过，苹果和其他热门股票的看涨需求可以看见，即使在本周那斯达克综合指数100指数下跌5%，散户却愈挫愈勇。

McElligott表示，散户在选择权市场的乐透心态当道，若苹果的选择权交易可视为指标，足证明散户仍是要角。

另一面来看，交易商拉抬股价的所谓 short-gamma避险策略，可能加剧了相反方向的走势。 当股票下跌时，做市商可能会加速取消选择权买权，进而引发更多损失。

Susquehanna衍生品策略师Chris Murphy认为，上周看来选择权的当冲客被击溃了，但比较起来损失看来并不严重。

Murphy说：「散户交易看来并未因此被吓阻。 这并非冒险性很高的选择权，一天内到期，且只有0.11美元。 给买方的最大损失是所支付的代价。 」

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