1万亿美元公债恐找不到买主

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2020-07-23 02：06 经济日报 / 编译林奕荣/综合外电。



全球国债泛滥，超出央行购债额度，未来几个月将供过于求近1兆美元。 （路透）

尽管全球主要央行扩大购债规模，但多国政府为应对疫情发行的大量新债，仍超过央行购债需求;彭博信息统计，扣除央行预定购债规模，未来几个月国债的供需落差将达近1万亿美元。

彭博资讯指出，英国、加拿大、澳洲政府为筹集疫情援助资金，大举发债，导致国债泛滥;美国和日本央行的购债步调，也比政府发债速度慢。

投资人对短期债券的偏好，可能会使长期债券殖利率的升势失控，冲击依赖长债市场的退休基金和寿险公司。

相较之下，欧洲大部分公债将受惠于欧洲央行（ECB）的购债计划，担心债券殖利率飙涨的投资人或许能在欧洲找到避风港。

在国债发行潮出现前，各国央行持续降息和扩大资产购买计划已严重干扰投资策略。 投资人每年从市场购买数千亿美元债券，但部分人士预期央行会提供完全支持之际，市场竟出现近1万亿美元的供需落差，凸显传统投资人对发债的政府的重要性。

今年下半年，美债面临困境;截至今年12月31日止的六个月内，美债净供应量将逾1兆美元，其中多数为中长期债券;美国国内买家目前仍为美债市场提供支撑，但一些最忠诚的投资者似乎准备离去。 退休基金通常会购买美国公债配对长期负债，但自2月以来，退休基金对本息分离债券的持有部位持续下降。

摩根大通策略师贝瑞预期，下半年美国公债供应量将增加35%，并出现一定程度的供给过剩，5年期和30年期国债收益率差距将扩大，建议投资人加码押注收益率曲线陡峭。

欧洲的情况和美国完全不同。 美国银行策略师萨柯表示，自6月30日到年底，欧元区国债发行规模预期将比ECB购买额度和投资人赎回量低2，220亿美元，是欧债市场的利多。

日本收益率曲线将陡峭化，主因风险资产坚挺、汇率避险成本较低推动资金涌向海外、10年和30年期公债发行量创纪录，以及央行加码购买短期债券，导致短期和中长期债券的收益率差扩大。

rightonmoney

cat78

20年以上美债实际利率前所未有的为负值。
不搞出恐慌避险行情来，只能美联储照单全收。

acoust

Simpletrader