疫情当下 美国经济重启后怎么样了？

源济

疫情当下 美国经济重启后怎么样了？

2020年06月20日 08:22 新浪财经

　　新浪财经特约 王晶

　　继续隔离，还是复工？这是一个问题。

　　6月15日，新泽西州开始进入重启第二阶段，餐厅户外用餐获准开放，理发店、美容店、泳池等也陆续重开，更多行业的员工重返工作岗位。尽管美国各州逐步取消了对商业活动的限制，但GDP走势依旧被尚未完结的疫情甚至潜在的第二波疫情阴霾笼罩。为安抚市场，美国财长姆努钦表示，即使部分州再度爆发疫情 ，也不会为了遏制疫情而关停经济。

　　毋庸置疑，复工复产可以直接推动GDP回升，但速度料将缓慢。根据Consensus Economic于6月8日发布的报告，若将2019年第四季度的GDP水平（即疫情危机前的水平）设为基础水平100，包括美国在内经济体的GDP在2020年第二季度触及低谷，然后缓慢回升，预计到2021年第四季度才能接近危机前水平。也就是说，此次疫情造成的负面冲击不会随着复工复产而迅速获得缓解，商业运营需要适应“新常态”。具体到美国来说，据Consensus Economic统计，包括花旗、高盛(201.63, -2.21, -1.08%)、标普等在内的24家机构对美国2020年GDP水平的预测平均值为-5.6%，2021年为4.4%，而美国在2019年的经济增速为2.3%。

（图片来源：Consensus Economic报告）

　　诚然，随着川普在4月下旬发布允许美国经济重新开放指南，取消部分地区的经济限制，但疫情的持续依旧拖累经济复苏进度，包括国内及出口的交付问题持续令众多工厂面临复苏阻碍，而随着失业率的居高不下，市场需求的不确定性依旧高企。美国银行(25.25, 0.21, 0.84%)预测，GDP或要等到2022年或更晚，才能恢复到疫情之前的水平。我们可以从至少4个维度来跟踪美国当前的经济复苏情况。

　　第一，民众出行情况。根据苹果(349.72, -2.01, -0.57%)地图的统计，在3月份疫情初期阶段，除了去超市等必不可少的出行，民众使用苹果地图查询路线的需求直线下降。而近期随着公园、沙滩等公众场合的开放，民众出行活动明显增加。

　　根据苹果地图官方数据，从全美范围来看，当前使用苹果地图驾车功能较基线增加26%，与疫情前使用率持平；步行功能的使用率也有相应回升，但较疫情前的使用率仍有大幅差距；查询交通工具路线的频率依旧位于谷底，不过在6月也有缓慢回升。但是，如果只看纽约市的情况，当前使用苹果地图查看驾车、步行及交通工具的数量仍未回到基线之上。

（图片来源： Apple网站）

　　第二，餐饮业重开。作为最受疫情冲击的行业之一，随着经济重启，餐厅逐步被允许开放户外用餐形式。以新泽西州为例，6月15日起，民众即可在餐厅的户外进餐。而纽约州的部分地区则早在6月4日便进入第二阶段，开放了餐馆室外用餐服务。根据美国餐馆预定网站Opentable统计的数据可以看出，全美餐厅在3月下旬和4月基本处于停滞状态，直到5月才有所复苏。不过，餐饮业的恢复期恐怕要比其他行业更缓慢。一方面餐厅必须遵守“6英尺间距”、“工作人员戴口罩”、“客容量”等准则，但顾客用餐时的社交距离实则难以百分百确保，戴口罩等防御措施难以遵守。

（图片来源：OpenTable官网）

　　第三，酒店入住率。受旅游和商务活动的双重打击，酒店业也在疫情期间受损严重，不过比餐饮业情况稍好的是，酒店业在4月低谷也依旧维持了20%的入住率，并随着经济重启而逐渐回升。除了追踪传统酒店入住率，我们还可观察以Airbnb为代表的民宿运营情况，因为随着疫情的发生，更多人选择在当地度假。Airbnb CEO Brian Chesky表示，当人们在家呆了几个月后，对离家（出游）的想法已经非常明确，但他们并不一定想要搭乘飞机或出国。这种心态在一定程度推动了Airbnb的复苏。据Airbnb称，在5月17日至6月3日期间，美国地区Airbnb的预定量超过了去年同期水平。值得指出的是，7月4日小长假的到来或能在短期内刺激该行业的复苏速度。早在两周前，当笔者试图查询纽约州和新泽西州附近的Airbnb时，发现合适价位的Airbnb基本已被订满。

　　第四，经济数据指标。从经济数据来看，包括消费者信心指数、中小企业乐观指数等景气类指数都出现一定程度的回温。其中，美国ABC News消费者信心指数在继5月17日触及34.70低点后，在随后三周出现回升，于6月7日升至38.70，而在3月中上旬，该指数位于60以上。美国密歇根大学消费者信心指数也在2月触及101点后，于4月跌落至71.80的低位，然后在5月和6月缓慢回升到目前的78.90。用于衡量总体经济运动，预测未来数月经济发展状况及商业周期变化的ECRI领先指标亦在3月底跌入低谷后反弹回升。

　　就业方面，尽管失业率依旧高企，但根据美国中小企业乐观指数，增加就业计划在5月出现回升，由4月的1%升至8%，职位空缺则有4月的24%降至23%，反映出中小企业在5月份已开始招工。

（图片来源：NFIB官网）

　　诚然，在疫情尚未告一段落的情况下重启商业实属权衡取舍的“折衷”方案。在重启经济成为不二选择的前提下，商业重启仍应按紧急程度或传染风险而衡量划分。MIT数字经济研究计划（IDE）的研究员使用了9个标准来评估不同商业的风险水平，包括访问次数、访问时间、到达商业所在地的平均旅行距离，并以65岁为界限分别应用评估标准，然后将“危险指标”和商业服务的价值做对比。研究发现，在遵守社交距离和员工戴口罩的基础上，银行及其他金融机构重启的“性价比”最高，随后是百货商店和牙医诊所，而健身房、咖啡馆等商业重开的“性价比”最低。

　　然而，在第一波疫情尚未平复之际，随着各州相继复工，疫情的再次攀升也令经济复苏之路变得坎坷。作为全美最早放宽居家令的德州，自4月30日启动复工以来，当前的疫情已经出现二次反复，新增确诊病例加速，自6月10日起该州每日新增病例超2000人，且尚未出现缓和迹象。

　　在全美范围内，此起彼伏的疫情也导致不确定性继续升温。根据亚特兰大联储的数据，美国商业不确定指数仍在走高，在子指数中，资本投资和雇佣不确定性指数走势平缓，但销售不确定性指数则呈直线型拉升。与此同时，反映公司对自身在未来12个月的销售增长、雇佣及资本支出的商业预期指数持续下滑。也许，对于大部分企业来说，现在的“新常态”就是未来至少两年的常态。

（图片来源：亚特兰大美联储。数据更新日期：2020年5月27日）

　　（作者王晶介绍：《亲历纽交所》作者，华尔街媒体人）

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