堕落天使暴增！美股巨头沦陷 股神也中镖

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2020/02/21 中时电子报 吕承哲


图为民眾从梅西百货旗舰店门前走过。（新华社）

美国企业债务也出现问题？据外媒报导，美国从BBB投资等级债被降等至垃圾债案例从年初以来不断增加，自全球最大食品业者卡夫亨氏(Kraft Heinz)前几日被降评后，美国知名百货公司梅西百货(Macy`s)也落入堕落天使(fallen angels)行列。


据MarketWatch、金融时报报导，卡夫亨氏总发债量达325亿美元，因为营运恢復速度缓慢，惠誉、标普2家信评等机构2月14日将该公司调降至BB+评等；梅西百货本周二信评也被调降至BB+。

堕落天使(Fallen angels)意思是，失去投资等级信评的公司债，今年初已激增6家，去年一整年也才增加13家。目前金融市场处于低利率环境，许多企业大量举债，但许多专家警告，大量的BBB债沦为垃圾债(BBB为最低等级的投资信评，仅高于垃圾债)，导致持有优质债券的投资机构、被迫抛售债券，衝击债券价格。

股神股神华伦巴菲特(Warren Buffett)所管理的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)促成卡夫亨氏合併案，为该公司近年来最大投资案例，不过该公司债券遭调降评级后，持股市值从98亿美元大跌至87亿美元，巴菲特也坦承，这是他所犯下的错误案例之一。

资料显示，除了卡夫亨氏、梅西百货，封闭式非多元化管理投资公司Apollo、波音737 MAX供应商Spirit AeroSystems，以及天然气营运商EQT、天然气运输供应商EQM，也在今年遭到降评，影响债券规模达419亿美元，去年全年则是达到528亿美元。

Ice Data Services数据指出，截至今年1月底，BBB债券规模3.4兆美元，瑞银信用分析师Matt Mish预测，2020年底可能会有将近900亿美元投资等级债沦为垃圾债，这将引发债券市场的结构性风险。

Guggenheim Partners则是预测，下一波降评潮美国最多会有20%、约为6,600亿美元BBB债会被调降至垃圾债。

不过，也有不少大型公司展开去杠杆化行动，希望保住债券评级，标普观察今年堕落天使的潜在名单有44家，较去年41家还高，但低于5年平均的51家。

源济

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MACY (M), JCP
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