美股2020年能否续强？ 面临3大风险

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2019-12-20 17:08经济日报 编译汤淑君／综合外电

美中敲定第一阶段贸易协议助长乐观气氛，带动美国股市在2019年尾迭创新高。 不过，华尔街分析师认为，贸易战风险难以消除，仍将是明年可能影响美股的三大风险之一。

以下是CNN Business网站整理出2020年美股面临的三大风险：

1. 贸易战

尽管世界两大经济体正朝签署初步贸易协议的目标迈进，基于美国总统川普「胡萝卜和棍棒」交替运用的作风，投资人对美中贸易战谈和的展望仍存疑。

华尔街银行指出，贸易战带来两个风险。 一方面，华府和北京虽已同意「第一阶段」协议，但一旦双方签署这项协议，更成熟的协议仍待磋商。 而随着更多贸易谈判登场，负面新闻和关税威胁再起的风险也将持续冒出。

摩根士丹利经济学家在最近发布的分析报告中预期，万一贸易战升级，可能造成重大经济伤害，尤其是打击企业支出和聘雇。

目前看来美中贸易战是妨碍全球经济成长的最大障碍，但别忘了美国也扬言要对欧洲伙伴国祭出进口关税。 例如，美国明年会不会对德国进口车加征关税，仍是悬而未决的问题。 川普本月初也再次威胁要对巴西和阿根廷的钢、铝加征关税。

另一个风险是，贸易方面也可能出现令市场惊喜的正面发展，导致原先押注贸易磋商进展缓慢的投资人措手不及。 美国银行（BofA）分析师最近就在报告中提到，若是贸易协议的规模比预期大，美银对2020年的预测将显得太保守。

2. 衰退或反弹？

经济衰退风险在下半年已减退，但这波美国史上历时最久的经济扩张终究会走到尽头。 今年第1季美国国内生产毛额（GDP）季增年率达3.1%，接下来两季分别放慢到2%和2.1%。 一般预料2020年会进一步减缓。

同时，全球制造业可望已走出低谷。 贸易战打击需求并造成原物料成本上扬，冲击美国乃至于全球的制造业，但最近制造业数据已开始好转，可望协助推升股价。

瑞信（Credit Suisse）首席美国股票策略师Jonathan Golub说：「对股市而言，最佳环境是在ISM制造业指数恶化并跌到50以下，然后开始止跌回升时。 」

全球贸易复苏，加上政治不确定性降低，可能给美股涨势添加柴火。 摩根士丹利经济学家预期，全球成长在明年初将会改善，尽管复苏力道可能和缓。

3. 总统大选

美国总统大选要到11月才登场，但这会是投资人明年一直紧盯的政治风险。 关键在于哪个候选人会代表民主党、跟川普竞逐白宫宝座。

美银分析师认为，如果民主党最后是由温和派候选人出线，可降低政治不确定性。

但若是某个激进的左派候选人代表民主党出征，将给特定的类股以及美国的财政平衡平添风险。 例如，民主党参议员华伦（Elizabeth Warren）提议全面禁止以水力压裂法（fracking）开采页岩油，让华尔街认定若她选上总统，对能源公司可能是大利空。 此外，华伦政府若上台执政，也可能对银行和投资公司不利。

MUFG经济学家John Herrmann说：「我认为，随着投资人聚焦于政治风险，市场气氛可能逐渐转向规避风险，到夏末或秋初这种气氛会变浓。 」

投资人也会关注下一任政府对财政刺激有何做法。 川普2017年推减税案，拉抬了2018年的经济和股市，但如今减税效应已消退。




美国股市在2019年尾迭创新高，但分析师认为贸易战仍将是2020年影响美股的三大风险之一。 美联社

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