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资金便宜 为何仍未引爆企业支出潮?

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发表于 2019-11-20 09:55 AM | 显示全部楼层 |阅读模式



2019-11-20 20:02经济日报 编译钟咏翔/综合外电

美国企业虽处于资金便宜的年代,但并未因此大举投资,原因是经济成长的动能不如以往,使制造商对兴建新厂兴趣缺缺,而颠覆性科技又不需要太多投资。

华尔街日报(WSJ)报导,美国第3季民间非住宅固定投资占国内生产毛额(GDP)的比率为13%,虽与1987、1997、2007年差不多,但仍低于每个景气循环的最高峰。

针对低利率未能引爆企业支出潮的问题,专家众说纷纭,但多数见解可能都是错的:例如有人认为是企业都把资金拿来买回自家股票,也有人指责是股东短视近利、市场出现具垄断地位的企业、执行长的酬劳太高等。

然而,便宜资金之所以难以透过企业流入实质经济,原因有以下两点。 第一,经济成长的动能比以往弱。 股东担忧美国经济,原因是其平均成长率正处于逾50年来最缓慢的状态。

美国第3季GDP季增年率为1.9%,而消费者支出与住宅投资增加,抵销了企业投资下滑的冲击。

第二项因素为新科技所须资本相对较少。 资金虽大举涌进新科技产业,但其中很多用在不能算是「投资」的项目上,譬如延揽优秀的程序设计师、建立品牌、补贴顾客等。

美股有两种赢家。 第一种是风险偏低的业者,这些企业的营运稳健,无论面临何种处境,都能持续运作。 第二种是脸书、亚马逊、Netflix、字母(Alphabet)等业绩快速成长的业者。 这两种业者虽都容易取得资本,但股东只鼓励第二种业者花钱,问题是新科技通常不需要太多资本。

不可否认,有些股东虽看不到业绩大幅成长的契机,但仍会善用资金便宜的机会,只是取得资金后,并非用来投资,而是实施库藏股计划或配发特别股利等。


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美国资金成本已降至超低水平,但企业并未因此大举投资,主要是经济成长的动能不如以往,让企业对支出保持谨慎。 美
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