两个「比尔」 操盘绩效打败巴菲特

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2019-08-25 23:44经济日报 编译 洪启原



艾克曼（Bill Ackman）。 路透

两个「比尔」打败一个「股神」！ 巴菲特旗下波克夏公司上季卖超股票、增持现金观望之际，基金经理人米勒（Bill Miller）的基金上半年报酬率高达46%，羡煞避险基金同业。 另一位是避险基金业大咖艾克曼（Bill Ackman）在今年前七月的报酬率更高达49.4%。

69岁的米勒曾任职于美盛公司（Legg Mason）长达30年，他运用同一套操盘经验成功走出自己的路，秘诀是挑选跌到谷底、价位远低于其内在价值的股票。



米勒（Bill Miller）。 彭博


科技巨头亚马逊（Amazon）是米勒的主要投资部位之一，尽管亚马逊今年呈现两位数成长，但有人认为其价值仍被低估。 安全系统公司ADT 3月获利展望乌云密布，不如预期，这家公司也成为米勒的投资标的。

米勒表示，目前的投资环境对股票有利，「随着经济成长偏低，美国联准会（Fed）可能开始进入宽松周期，通膨停滞，而公用事业和民生必需品这些与债券同性质的类股和景气循环股的价值原先呈现重大分歧，现在可能开始逆转， 这代表（股票）投资人获得额外的报酬机率大增」。

根据彭博编纂的数据显示，米勒成立的米勒机会信托基金（Miller Opportunity Trust）拥有15亿美元的资产，到7月24日止已上涨18%，打败近九成的同类型基金。

另外，艾克曼（Bill Ackman）旗下的潘兴广场资本管理公司（Pershing Square）在今年前七月的报酬率为49.4%，遥遥领先标普500、道琼工业及那斯达克等美股三大指数，这些指数的同期报酬率分别是19%、 15.1%，以及23.9%。

艾克曼今年更多专注于投资基本面，而非营销面；他将旗下基金得以反攻，归功于师法巴菲特的投资策略。

其中，墨西哥烧烤连锁餐厅Chipotle Mexican Grill对潘兴广场今年迄今的报酬率大增功不可没，因这家餐厅今年前七月的股价飙涨84.2%。

潘兴广场于本月6日分别出清自动数据处理公司（ADP）和联合科技公司（UTC）的投资部位，其中从前者获利高达12亿美元，投资报酬率为51%。

艾克曼出脱UTC的两个月前，曾反对UTC与美国国防承包商雷神公司（Raytheon）合并。 他致函UTC执行长海耶斯，「我们无法理解，为何你愿意考虑用UTC大量被低估的普通股收购一个质量较差的事业，还跟公司现有事业合并。 我们完全不懂这个策略逻辑。 」（综合外电）

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