未来一周市场展望

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2019-06-16 13:37联合晚报 本报讯

欧美股市
观察国贸情势、美英利率会议

美中贸易情势：6/17美国将就中国3,000亿美元进口产品加征25%关税举行听证会，白宫经济顾问库德洛表示，川普总统表达了与中国国家主席习近平会晤的意愿，但还没有正式的会晤安排，目前中方尚未给予响应， 显示美中领导人是否会在G20峰会会晤仍不明朗，若川习会能顺利召开，理想情境为双方能达成重启谈判的共识，达成贸易协议可能性不高。

联准会利率会议：6/18~19联准会预期维持基准利率于2.25%~2.50%不变，将更新经济及利率展望并举行会后记者会，聚焦会后声明及利率预测所释出的政策线索。

经济数据、英国利率会议及欧盟高峰会：美国五月新屋开工、营建许可及成屋销售、领先指针及六月Markit采购经理人指数初值；欧元区六月Markit采购经理人指数及六月ZEW调查预期指数， 欧洲央行将更新经济展望且总裁德拉吉公开谈话；6/20英国央行利率会议，预计维持现行利率不变；6/20~21欧盟高峰会讨论下届欧盟委员会及欧洲央行总裁等人选。

新兴股市
观察巴西俄罗斯央行会议、美中协商进展

经济数据：未来一周新兴市场经济数据较为清淡，巴西与俄罗斯央行均将召开利率会议，预期均将维持基准利率不变，泰国将公布五月进出口贸易数据。 美中贸易进展部分，美国总统川普近期持续采取口头放话方式，对中国施压并力促于月底G20峰会进行领导人会晤。 虽然不确定性仍高，但双方若能重回谈判轨道将是金融市场较为期盼的进行方向。

中国放宽地方政府专项债资金用途：中国国务院6/10发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将地方政府专项债券所得资金作为符合条件的重大项目资本金，同时鼓励银行业为基础建设计划提供融资。 本次政策开放将有助于解决项目资本金不足问题，加大对基建项目资金的支持，显示未来几个月中国将致力透过支持基础建设投资，抵御美中贸易冲突不确定性增温所加重中国经济的下行压力。

债市
预估菲央行降息1码，挪威央行升息1码

利率会议：巴西(6/20，预估持平于6.50%)、美国(6/19，预估持平于2.25-2.50%)、挪威(6/20，市场预估将升息1码至1.25%)、菲律宾(6/20，市场预估降息1码至4.25%)、英国(6/ 20，预估持平于0.75%)、印度尼西亚(6/20，预估持平于6.00%)、哥伦比亚(6/21，预估持平于4.25%)

根据EPFR统计截至6/12该周，新兴国家债券型基金流出3亿美元。 富兰克林证券投顾表示，目前市场等待联准会利率会议以及中美元首是否于G20峰会中能有好的协商结果，建议投资人于局势不明朗时仍宜增持债券以防御。 可留意新兴国家一些在地题材正在兴起，例如大选连任的印度，印度尼西亚执政党有政策改革可期待、印度尼西亚选后更有信评被升等利多，而巴西新政府所提出退休金改革法案于国会的审议亦有所进展。

着眼于短期国际因素的干扰仍多，建议投资人除了可于新兴当地公债市场找低接机会外，也可留意新兴起的伊斯兰债券资产，其主要为中东和亚洲伊斯兰国家所发行的美元计价债券为多，而且投机性外资持有部位不高， 于海外动荡时反而可展现较防御的特性。

汇市
观察具基本面的新兴国家货币

富兰克林投顾表示，尽管市场避险需求仍强，但美元表现不如先前强劲，主要因市场押注联准会降息的预期，随着联准会转趋鸽派，率先修正的非美货币可望出现反弹，其中新兴市场货币因具有高息及改革题材，将吸引资金进驻， 例如于投资级信评国家中，墨西哥、印度尼西亚和印度的两年期公债实质殖利率攀至近几年高档，为难见的投资机会。 巴西亦正进行大规模退休金改革，这也在全球中少见。

高盛(6/8)表示尽管过去一年贸易纠纷推升美元走升，但未来美元走势将岌岌可危，主要因支撑美元上涨的动能正在减弱，包括美中贸易冲突将会破坏美元经济增长，联准会更为鸽派，美国进入经济周期末端等，预计美元将转趋疲弱。 法国兴业(6/5)表示贸易加权的美元指数已来到接近历史高点，而此时联准会的鸽派发挥作用，削弱了美元的走势，未来美元若未再进一步走弱，此可能会使得贸易战转向货币战。

数据源／富兰克林证券投顾

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