分析师：5个理由 此刻不宜看衰特斯拉

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2019-02-02 23:55经济日报 记者汤淑君╱实时报导

特斯拉（Tesla）是个评价两极化的公司，一些学者专家频频预言这个电动车大厂来日不多，特斯拉却总是能证明自己后劲十足。

上周特斯拉股价又演出云霄飞车走势，先是周三盘后随盈余季报发布重挫4%，周四盘初却又强弹。 历经一周来的震荡起伏，特斯拉股价全周上涨5.1%。 但股价波动剧烈，也令投资人对特斯拉的未来半信半疑，忧喜交加。

特斯拉去年负面消息不断，但这家公司交出的成绩却令投资人刮目相看。 特斯拉去年第4季每股盈余78美分，由前年同季每股亏损4.01美元转盈。 尽管又一位高阶主管出走显示人才留不住的问题，但特斯拉也宣布大举整顿人事，包括在加州裁员千人，获投资人正面解读为提升获利能力之举。

MarketWatch股市分析师瑞夫斯（Jeff Reeves）2日发表专栏文章指出，特斯拉这只股票后市该看好或看坏，见仁见智。 依他之见，这是一档不应短线操作、宜长期布局的个股。 瑞夫斯并举出以下五个理由，说明特斯拉为何「马力持久」，有本事「一再证明看衰者看走眼」：

1. 基本面尚可

去年第4季财报数字虽未达标，但特斯拉在先前宣布裁员时已预告当季获利会缩水，并以削减人力成本减轻获利萎缩的顾虑。 再者，特斯拉重申今年Model 3每周产量提高到7,000辆的目标不变，分析师也维持全年营收预测在逼近300亿美元的水平，较去年的215亿美元提升。

股价波动是常态，特斯拉表现起伏应以平常心看待，毕竟像特斯拉这种成长型公司，在过渡至量产阶段的过程中难免跌跌撞撞。 但长期成长趋势亮眼，加上努力提升获利能力，至少就目前而言，获利下滑可能是暂时现象。

2. 股票估值无关紧要

一些投资人质疑，即使今年获利更稳定可靠，也不足以合理化特斯拉500亿美元的市值，尤其与市值在伯仲之间的通用汽车（GM）相比，通用年产量可是以数百万辆计，特斯拉却仅年产数万辆，能比吗？

瑞夫斯指出，高成长股的价值未必能用传统估价指针衡量出来。 例如电子商务巨人亚马逊本业长年陷入亏损，股价本益比高得惊人，但过去五年来市值成长约四倍，如今超越8,000亿美元。 这显示投资人愿给潜力股更高的估值，而特斯拉在前景亮丽的电动车市具有领先优势，又没有通用那么沉重的员工退休金包袱，且相对而言较不受贸易战威胁。

3. 资金也还充裕

最近引起市场议论纷纷的一个问题是：特斯拉股价涨幅是否够大、足以降低一批9.2亿美元可转换债券将于3月到期的冲击？

但瑞夫斯指出，特斯拉财力远比媒体呈现的情况稳固。 截至去年底，特斯拉拥有37亿美元现金，较9月底的7亿美元水位大增，尽管该公司可能运用部分现金投资业务成长与生产，但至少目前并无资金匮乏之虞。

4. 马斯克仍掌方向盘

执行长马斯克（Elon Musk）是个争议性人物，曾在节目访谈中抽大麻、推特推文也惹议，甚至遭证管会裁罚辞去董座且三年内不得回任。 但不可讳言，他是特斯拉灵魂人物，且为持有3,380万股（约占特斯拉发行在外总股数20%）的大股东，并曾承诺他将是「最后一个出脱股票者」，意味将长期领导这家他所创办的公司，继续为公司打拚。

从电动车到另类能源，马斯克怀有长期愿景。 或许一些华尔街人士没耐心等他实现愿景，但马斯克既有资源也有意志努力让它成真。

5. 马斯克有实力强的友人作后盾

亿万富豪甲骨文（Oracle）创办人艾里森持有价值10亿美元特斯拉股票，马斯克胞弟Kimbal Musk也是特斯拉大股东。 而且，如同亚马逊创办人贝佐斯和苹果创办人贾伯斯，马斯克也是个极具魅力的企业领导人，拥有忠诚的支持者长期力挺。 这些人显然愿意跳脱短期股价波动、放眼特斯拉长远的未来。



特斯拉执行长马斯克。 法新社

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