经济解析／就业成长趋缓 预告美国衰退将至？

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2018-12-08 23:12经济日报 记者汤淑君╱实时报导

美国11月非农就业人口新增15.5万人，远低于经济学家预期，是导致美国股市7日下跌的主因之一。 但经济评论家表示，这不表示美国就业成长已亮起红灯，事实上，目前的情况还相当不错。

彭博信息经济专栏作家莫斯（Daniel Moss）表示，美国经济扩张已持续近十年，尽管现已开始降温，上月增加15.5万个新工作并不算差，而且单月数据的波动性本来就比较大。 失业率持平在49年来最低的3.7%则无可挑剔。 其他两项月初出炉的重要经济指标，即ISM采购经理人指数（PMI），表现都超越预期。

因此，股市担心美国经济衰退将至，应该是反应过度了。

莫斯指出，经济景气确实出现降温迹象，但只是从先前强劲扩张的步调趋缓。 联准会（Fed）过去两年来缓步升息，势必产生了一些影响。 但Fed决策官员已明白表示，明年升息脚步可能放缓，甚至可能停顿。

至于投资人最忧虑的经济衰退，莫斯认为，经济衰退迟早会降临，但不表示近在眼前或明年必定来袭。 可确定的是，美国这波经济扩张可望延续至明年，成为史上历时最久的一波。 相形之下，往年平均只持续五年左右。

换个角度思考，依据历史常态，美国今天早该陷入衰退了。 彭博2015年底对31位经济学家进行的意见调查即显示，当时受访者预测2018年美国经济会陷入衰退。 重点不在于他们的预测失准，而是不该把预估日期看得太认真。

莫斯说，当前全球经济展望并不是很好，年初时所谓主要经济体「同步成长」的乐观展望已迅速变调，变成如今成长步调互不协调。 欧元区正缓缓爬行，区内工业强国德国表现时好时坏。 中国成长正在减速，但过去十年来一直是如此。

美国的景气扩张循环尚未结束。 1990年代末，也有许多人思索经济衰退临头的可能性，当时美国经济似乎是科技驱动的奇迹。 当然，那场荣景终究也告终，2001年出现温和的衰退。

莫斯的结论是，当前这一波景气扩张也终将完结，这个结局无可避免，但不应把11月就业数据过度解读为经济衰退山雨欲来的凶兆。 就事论事，这份就业报告数据整体而言称不上壮观，但仍堪称扎实。 天还没塌下来，时候未到。



美国11月失业率仍持平在49年来最低的3.7%。 美联社