非农意外不振市场一地鸡毛 OPEC减产难敌需求滑坡

源济

2018年12月08日 05:35 汇通网

　　美国周五（12月7日）发布的11月非农就业人数增长表现意外逊于预期，且就业报告的其他各项指标亦无亮点，这令此前看多美元的市场情绪进一步降温。而投资者对于美国经济此后可能步入下行的顾虑也进一步加深，因而，美联储明年加息的前景也更生变数，令美元指数进一步承压。

　　非农表现滑坡贸易问题难辞其咎，特朗普恐将过不好年

　　周五发布的美国非农就业报告显示，美国11月季调后非农就业人口增幅降至15.5万，不及预期19.8万，而失业率则持稳在3.7%不变，同时薪资同比增速维持在3.1%。

　　这一数据初看上去是中规中矩，但是仍远没有投资者预想中的那么乐观。尤其是美国私营部门的就业增幅显著不及预期，更令投资者忧心不减。而私企就业不振的状况在早一天公布的ADP就业数据中也已有所反馈。更重要的是，由于美国在11月并没有遭遇诸如暴风雪和飓风这样可能短时影响就业表现的恶劣天气因素，观察人士更倾向于认为数据反映了经济基本面所存在的隐忧。这意味着美联储此前所坚持的明年继续强力加息的路线，也可能发生动摇。

　　尽管，就业人数月增15万的状况，仍能确保美联储12月加息几乎依然是板上钉钉，但本轮加息周期是否已进入尾声这一状况，却已经引起了市场热议。此前，美联储官员博斯蒂克在周四就以做出如此暗示，而不如人意的非农表现则坐实了他的观点。在美联储官员的鸽派言论下，11月非农不及预期之现实，已经意味着美联储在12月可能大幅下调加息点阵图的预期中值，或许，明年加息次数的中位预测值将降至两次。

　　虽然，美联储加息前景存疑的状况，确实在开盘利多美股，但这敌不过经济前景堪忧所带来的寒意，于是，美国股市旋即便在周末之前再度加速杀跌。年关将至，基本面环境似已冷风劲吹，避险黄金则借机升破了1250美元，再刷自7月中旬以来的近5个月新高。

　　业内经济学家指出，特朗普所力推的关税政策推高了公司和工厂的价格，抑制了一些投资；而其在贸易伙伴处激起的反制措施则令企业的销售活动变得更加困难，这是阻止就业进一步加速增长的一大重要原因。与此同时，特朗普政府大幅收紧移民政策之举，也严重限制了新增劳动力的供给。这除了对就业活动造成负面影响之外，长此以往对于美国整体经济也不是什么好兆头。

　　本周以来，美国国债收益率曲线出现的“走平”，即长期与短期债券收益率差缩小的状况，就遭到了市场格外瞩目，因为基于传统经济模型，这被认为是经济走向衰退的前兆。这结合近期股市持续崩溃式滑落，以及年底之际美国政府再度面临停摆危机的状况，对于总统特朗普而言将又是巨大的挑战。而鉴于过去两年间美元走势与特朗普本人支持率的高度正相关，美元指数面临的中期见顶压力也正在快速积聚。

　　OPEC千辛万苦终于同意再减产，油价虽涨却仍是需求顾虑拖累

　　而在美国非农数据出炉的同时，石油输出国组织在罕见地将会期延续到了第二天之后也终于探讨出了眉目。在之后与非OPEC各产油国举行了“OPEC+”扩大会议后，各方终于同意自2019年1月1日起，将原油日产量在2018年10月的基础上减少120万桶，其中OPEC将承担80万桶，其余40万桶则由以俄罗斯为首的非OPEC产油国分担。

　　消息一出，国际油价立即扫清颓势大幅走强，日内最多跳涨5%至54.22美元。此前，OPEC会议一大障碍便是沙特方面不同意此前已遭受禁运制裁的伊朗豁免减产义务，令谈判陷入僵局，并使得油价在周四一度暴跌回50美元关口。但在周五经各方斡旋后，这一障碍已经扫清。分析人士指出，被迫再度选择断腕减产，是因为此前油价暴跌的局面已经让产油国集团有“形势不等人”之紧迫感，面对供给过剩而需求可能趋于不振的前景，各产油国都如临大敌。

　　此前，在今年6月美国出台伊朗减产计划，并且利比亚、伊拉克和委内瑞拉面临由地缘局势而引发的生产风险时，“OPEC+”已经默许放弃了之前自2017年初开始执行的每日减产180万桶之行动。但在今年10月美国开始释放战略库存，并且出于阻止油价过快上涨之目的缩减了伊朗全球禁运力度后，油市供给状况便由短缺向过剩急剧转变。

　　不过，虽然OPEC会议决议令油价大幅跳涨，但在尾盘，原油价格却仍然回吐了日内近半涨幅。分析人士指出，虽然“OPEC+”减产120万桶/日有助于暂时避免油市供给过剩状况进一步恶化，但对于美国与加拿大这样未参与减产的石油主产国，限产令仍未约束力，而卡塔尔与沙特翻脸后带头退出OPEC的行动也令该组织颜面扫地，对国际市场价格进行控制时料更加力不从心，这意味着油价长期下行压力或许仍然存在。

　　而更重要的是，油市走势也受到了市场对于美国乃至全球经济前景预期不佳的打压。在非农数据出炉后，担心美国经济减速的情绪进一步升温，与此同时，欧洲市场则继续被英国脱欧、意大利预算僵局，外加近期新爆发的法国全国骚乱局面所困扰。而许多新兴市场国家也仍未完全摆脱此前所遭受的市场冲击。这些都会对未来全球能源需求的增长格局造成影响。尤其，是在美国特朗普当局继续挥舞贸易大棒的背景下，世界经济在2019年将何去何从这一问题所诱出的焦虑情绪，已经渗透到了包括国际能源市场在内的全球各个角落。