克鲁曼：土耳其里拉崩跌 可能重演1998年亚洲金融危机

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2018-08-12 10:47联合报 记者季晶晶╱实时报导



土耳其里拉10日对美元大幅贬值。 新华社


曾获诺贝尔经济学奬的纽约时报专栏作家克鲁曼撰文指出，土耳其货币里拉崩跌危机，与1998年亚洲金融危机的情况非常类似，历史似乎要重演了。


克鲁曼解释，危机情节均始于一个外资银行偏爱的国度，多年来享受外国资本大量流入，不过这些都是外币债务，而非本国货币，而突然之间，轻松借贷的派对突然喊停。

外债使这个国家的经济极易陷入死亡螺旋：信心流失导致货币贬值；偿付外币债务更形困难；实体经济因此受创致信心进一步下滑，该国货币重挫；此后进入恶性循环。

外债占国内生产毛额（GDP）的比率因此暴增。 1990年代金融危机前，印度尼西亚的外债占GDP比率不足60%，大致等于土耳其今年初的比率。 但到1998年，因为印度尼西亚盾重贬，该债务比几达GDP的170%。 若无有效政策因应，货币将重贬，以国内货币计价的债务会像吹气球一样膨胀，直至能破产的人都破产了为止。

克鲁曼表示，破坏这个恶性循环的方法很刁钻，必须有短期的非正统政策，再结合长期会回归正统作法的有力保证。

首先要以综合临时性资本管制措施阻止债务比爆炸，控制住恐慌性的资本外逃，还可能要拒绝履行部分外币债务。 在此同时，一旦危机过去，落实永续性的财政管理。 如果一切顺利，信心将逐渐回笼，资本管制最终将可取消。

成功的例子包括：1998年时的马来西亚；南韩约在同时期历险，他们施压银行维持短期放贷；十年后，冰岛靠实施资本管制和拒偿债务走出困境。

克鲁曼最后提及阿根廷的例子，说他们在2002年及其后几年推行非正统政策，拒付三分之二的债务，表现不俗，但费南德兹政权不懂得适时叫停，回归正统政策，阿国后来重陷危机。

他说，阿国的例子凸显处理这种危机有多难──必须要有能因时制宜、负责有能力、诚实而且没有大规模贪污的政府。 不幸的是，这看起来不像是厄多安治下的土耳其。

源济

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