欧央行：明年夏天前不会加息

源济

2018年06月15日 00:55 中国证券报-中证网

　　欧央行：明年夏天前不会加息

　　中国证券报

　　□本报记者 张枕河

　　欧央行在14日的货币政策例会后宣布，维持三大利率不变，将在12月末结束QE，并将保持利率不变至少至2019年夏天。欧央行再度强调了宽松政策的重要性，并强调为了经济，再进行各种宽松措施都是适宜的。

　　欧元汇率盘中走软，截至北京时间14日21时，欧元兑美元汇率下跌0.84%至1.1689。

　　欧央行年底结束QE

　　欧洲央行公布6月政策利率会议决议，维持主要再融资利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在0.25%不变，维持隔夜存款利率在-0.40%不变。欧洲央行在声明中表示，将在今年12月末结束QE，每月300亿欧元的资产购买规模将持续到9月份，10月份至12月的月度购债规模为150亿欧元。

　　欧央行也强调，只要有必要，就将对到期债券进行再投资，再投资将一直持续到QE结束后很长一段时间。该行将利率前景与可持续通胀路径挂钩，将保持利率不变至少至2019年夏天。

　　欧央行行长德拉吉在当日会后的新闻发布会上强调，未来仍有必要保持大量货币刺激措施，该行政策委员会准备好调整所有政策工具。

　　欧元走势仍存悬念

　　分析人士指出，从目前经济形势来看，在上半年出现了明显的欧弱美强形势，这也是导致欧元兑美元走软的重要原因。但下半场，这种局势能否扭转决定了欧元能否对美元占上风。

　　欧元区2018年一季度环比增速0.4%（前值0.7%），是2016年二季度以来的最低增速。而美国第一季度实际GDP年化环比为2.3%，是2015年以来同期最佳。欧洲经济相比美国的疲弱表现推动欧元兑美元走弱，4月中旬欧元兑美元从高点1.24下降至5月末的1.16，贬值幅度达到6.5%。受全球经济回落、贸易战、强欧元影响，一季度欧元区出口同比3.71%（前值6.18%）、进口同比2.99%（前值3.84%）较前值均大幅下降。

　　也有观点认为，未来全球美强欧弱的定价或开始修复，下半年美欧经济相对走势差异或收窄。

　　民生证券研究院宏观固收主管、首席宏观分析师张瑜指出，年初欧洲经济走弱主要受外部因素拖累，例如贸易战、天气、罢工、政治动荡，但内生动能仍然稳定，消费、投资增速仍好于前值，一季度欧元区居民消费支出同比1.70%（前值1.30%）、政府消费支出同比1.40%（前值1.30%）、固定资本同比3.70%（前值2.40%）大幅上涨。

　　此外，欧洲五国绝对基本面修复、经济基本面改善、银行不良率下行。相比之下，美国长期经济后劲不足，消费上行动能不足、加息负面影响逐步体现、贸易战下超预期通胀。

　　而从欧美货币政策来看，欧央行货币紧缩刚刚提上日程，美联储已经进入下半程。欧央行处于退出QE的前期准备阶段，而美联储已经进入加息下半程。目前美国利率正在接近美联储长期利率合意中枢2.875%，收益率曲线或倒挂限制美联储加息步伐，过高的政府公共债务压力也会抑制加息空间，美国加息已经进入下半程。

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德拉吉会后悔的