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人民币BIS货币篮子汇率劲升 如何参考一篮子增悬念

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发表于 2018-4-18 05:26 PM | 显示全部楼层 |阅读模式


2018年04月19日 06:18 新浪
财经
  人民币BIS货币篮子汇率劲升 中间价如何参考一篮子增悬念

  新浪美股讯 北京时间4月19日彭博消息,人民币兑美元大幅走强的同时,对一篮子货币也在升值,特别是BIS货币篮子汇率今年以来走势强劲,给参考一篮子货币定价的人民币中间价,增加了悬念。

  BIS货币篮子,是人民币汇率形成机制要求中间价报价行需要参考的三个货币篮子之一。中国外汇交易中心定期公布BIS篮子(含40种货币)、CFETS篮子(含24种货币)和SDR篮子(含4种货币)三个篮子汇率指数,三者包含的币种依次减少。

  CFETS指数一直是市场关注人民币篮子汇率变动的主要指标,但近期BIS篮子指数走势明显更强,这给如何维持篮子汇率稳定出了一道题。以去年5月末中间价引入逆周期因子为起点计算,至上周CFETS篮子指数累计升值5.11%,SDR篮子指数升值4.4%,而BIS篮子指数升值达6.92%。

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  人民币篮子汇率,特别是贸易有效汇率持续升值,势必影响中国出口竞争力。在贸易战阴云下,这一问题更加受到关注,已有市场人士呼吁,中间价报价应当进一步提高参考BIS货币篮子的权重,以抵消新兴市场货币大幅贬值带来的影响,避免对更多货币出现大幅升值。近期,官方公布的人民币中间价已有主动偏弱的迹象。

  人民币中间价连续六天弱于市场预期,减轻篮子汇率升值压力

  “今年以来人民币有效汇率的大幅升值也许很快就会对出口产生负面影响,”招商银行(20.93, 0.13, 0.62%)金融市场部首席分析师李刘阳在采访中说,“现有机制把BIS权重设得太低。” 他建议,调升BIS指数在中间价模型中的权重,以提高新兴市场货币的比重,稳定有效汇率。

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  三个篮子货币指数的涨幅差异,与其币种构成和在中间价定价中的权重不同有关。

  中间价形成机制同时考虑三个货币篮子的稳定,但CFETS篮子被赋予更高权重,篮子较CFETS篮子多出16种货币,多数为新兴市场货币,如上图黄色箭头所标识,去年5月末以来对人民币大幅走弱的BIS篮子货币中,多数属于未被CFETS篮子捕捉的新兴市场货币,如印度卢比、阿根廷比索等。

  中国3月逾一年以来首次录得贸易逆差,虽然主要是受季节性因素影响,但在中美贸易冲突加剧、全球贸易环境面临恶化的背景下,如果把人民币有效汇率与这些被忽视的货币做一比较,就可以看出坚挺的人民币正在消耗中国对上述国家贸易的比较优势。

  李刘阳也认为,CFETS篮子指数目前似乎在97触顶,但即便是由于中间价偏弱使得97关口不失,若BIS有效汇率继续上行,最终仍有可能影响外需。
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