美国通胀数据温和，缓解市场震荡担忧

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在备受关注的消费者价格数据显示通胀持续疲软后，美国国债价格周二反弹，缓解了投资者对通胀抬头可能引发新一波金融市场动荡的担忧。

一名消费者在西雅图的一家亚马逊无人便利店Amazon Go购物。 图片来源：ELAINE THOMPSON/ASSOCIATED PRESS
DANIEL KRUGER / AKANE OTANI
华尔街日报  2018年 03月 14日 11:21

在备受关注的消费者价格数据显示通胀持续疲软后，美国国债价格周二反弹，缓解了投资者对通胀抬头可能引发新一波金融市场动荡的担忧。

今年早些时候，受通胀预期升温推动，作为公司债券、抵押贷款和消费者贷款定价参考的基准10年期美国国债收益率在大约五周时间里上升约0.5个百分点。很多人预计，规模1.5万亿美元的减税政策和预计增加3,000亿美元开支的预算协议将提振物价水平，并可能促使美联储加快升息。

这一预期在今年早些时候曾促使金融市场大幅波动，但周二数据表明，这种预期也许为时过早。

美国劳工部公布，截至2月份的12个月，整体消费者价格指数(CPI)上升2.2%，低于接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预期的2.3%。剔除能源和食品的核心CPI连续第三个月上升1.8%，也低于经济学家预期，表明通胀压力依然较弱。

债券价格在CPI数据公布后走强，基准10年期美国国债收益率从周一的2.870%跌至2.848%，触及3月1日以来收盘新低。通胀疲软有助于保持债券固定收益的购买力，对债券价值有利。

Frost Investment Advisors首席投资长Tom Stringfellow说，一段时间以来，他们一直预计通胀压力的到来，但结果与预期不符。

上周发布的就业报告也显示薪资上涨乏力，这说明尽管美国经济持续增长，但紧俏的劳动力市场并未出现过热迹象。

投资者和分析人士今年一直在思考通胀抬头迹象是否会促使美联储在今年加息四次，而不是此前预计的三次。美联储1月会议纪要暗示决策者日益偏向紧缩，这推动10年期美国国债收益率在2月末升至2.943%的多年收盘高点。

但到周二下午﹐根据芝商所(CME Group)的数据﹐交易员用于押注利率走势的联邦基金利率期货显示﹐美联储在年底前加息四次的概率为32%﹐低于周一的35%，但高于一个月前的17%。

根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据﹐衡量债市对未来10年通胀预期的10年期盈亏平衡通胀率略微下降：周二10年期美国国债与10年期通货膨胀保值债券间的收益率差从周一的2.1177%降至2.1081%。

投资者对通胀率上升持怀疑态度的另一个迹象是﹐类似债券的股票周二走高﹐与大盘下跌走势相反。2018年以来，这些股票一直是标普500指数中表现最糟的类股之一。

公用事业股因为相对较高的派息而被视为债券的替代品﹐周二这类股票微涨0.2%﹐而标普500指数跌0.6%。与此同时﹐金融股随债券收益率下跌而走低﹐标普500指数金融类股周二收盘跌1.1%。金融类股的净利息收益率会随利率上升而提高。

尽管CPI不及预期，但一些投资者警告称，美元贬值以及贸易紧张局势加剧等诸多因素仍可能刺激通胀。美元走软会影响石油等大宗商品价格。

Loomis Sayles通胀保值债券投资组合经理Maura Murphy表示，目前最令人担心的是贸易战。Murphy认为，通胀保值美国国债的表现将好于传统政府债券。

投资者和分析师表示，他们发现，通胀往往会在年初加速，推动收益率上升，大家需要保持警惕。

Stringfellow表示，通胀预期上升足以对现有投资组合造成一定程度的破坏，投资者在这种环境下押注较长期债券能够保值，这种做法过于激进。