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[新闻] 中国收紧上市审核标准,大量IPO申请被否

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发表于 2018-3-9 10:17 AM |显示全部楼层








希望在中国大陆上市的中资企业遇到了障碍。中国监管机构收紧审批标准,多家企业的上市申请被否。证监会对发审委成员实行终身追责制,本届发审委对IPO申请的否决率达到42%。


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中国证监会主席刘士余 图片来源: ASSOCIATED PRESS
CHAO DENG / LINGLING WEI
华尔街日报  2018年 03月 09日 07:18
中国监管机构收紧审批标准,多家企业的上市申请被否。希望在中国大陆上市的中资企业遇到了障碍。

据投行人士和分析师称,中国证券监督管理委员会(简称:证监会)最近几个月收紧了首次公开募股(IPO)标准,对拟上市公司报告的利润和信息披露情况进行了严格审核。证监会下属发行审核委员会(简称:发审委)已被告知,若IPO获批上市的公司出了问题,该委员会的成员将被问责。

中国政府正试图全面遏制金融风险,所采取的措施包括上月对一家大型民营保险公司的接管。上述人士称,收紧审批标准是为了确保只有高质量的公司才能够上市,以便逐步改善股市的稳定性和质量。据为发审委提供咨询的一位律师称,委员们在否决IPO申请方面毫不手软,他们将有问题的公司视为必须除掉的蝗虫。该律师表示,没有官员愿意为企业带病上市承担责任。

自去年10月中旬调整成员以来,本届发审委对IPO申请的否决率达到42%,相比之下,2017年前九个月和2016年全年的否决率分别为13%和7%。

IPO审核标准突然收紧导致一些有前景的企业失去了一条潜在资源丰富的融资渠道,投资者称,这反映出中国股市2015年暴跌后笼罩股市的不信任情绪久久不散。监管此举也使得一批在美国和欧洲交易所退市、希望在中国大陆重新上市以获得更高估值的中资企业面临更渺茫的上市前景。

企业家叶活动在2010年将龙岩卓越新能源股份有限公司(Longyan Zhuoyue New Energy Co.)从伦敦证券交易所(London Stock Exchange)退市,想在深圳证券交易所的创业板重新上市。他认为利用废油脂生产生物柴油燃料的龙岩卓越能够成功上市,原因是这种环保技术是中国政府希望推广的业务。

1月份发审委拒绝了龙岩卓越的上市申请,称其业务模式存疑,特别是废动植物油的供应以及向海外客户销售的问题。叶活动称,去年企业上市申请被拒的情况大幅增加,当时他的一些顾问建议撤回申请,但他坚持申请。他说,当然对自己的企业总是充满信心的。

证监会对上市审批流程不予置评。证监会副主席姜洋去年12月在媒体论坛上称,证监会将缩短审核周期,推动更多优质企业进入资本市场,防止病从口入。

美国企业向潜在投资者推销自己以便上市,与此不同的是,中国企业只有在获得监管部门批准后才能发行股票。提交给证监会的上市申请可能需要数年时间才能获得批准。只有在获得批准后,企业才能安排在深圳和上海的交易所上市。

多年来中国政府一直承诺进行改革,允许公司在向证监会注册发行计划之后进行IPO。

然而这一改革进程一再推迟。2015年股灾爆发,最严重的时候A股市值一度蒸发5万亿美元,之后中国政府暂停注册制改革。很快政府又承诺恢复改革日程,但上个月这一计划再度延迟两年。

中国政府的主要思路已经转向防范金融风险,而不是政策改革,这一思路也贯穿了过去两年的重大政策声明。中国国家主席习近平在去年10月份的经济五年规划中将防范系统性金融风险作为中共的一个主要目标。

2015年股灾之后上台、肩负整顿市场重任的证监会主席刘士余正在落实这一新思路。据参加去年7月份一次闭门会议的官员透露,刘士余在会上发出严令,要求面向所有获批的IPO,对发审委成员实行终身追责制。

此后IPO被否的公司中,有年利润超过人民币1亿元(约合1,575万美元)的企业,包括污水处理厂运营商和汽车零部件制造商。

快速成长的零食生产商三只松鼠(Three Squirrels)在上会前撤回了其IPO申请。该公司以卡通松鼠为品牌形象,利用电商平台销售风味坚果产品。2017年上半年该公司实现利润人民币2.41亿元,超过2016年全年利润人民币2.37亿元。该公司发言人不予置评。

总部位于北京的香颂资本(Chanson & Co.)董事沈萌表示,问题是大家不知道监管机构的标准是什么。这家小型咨询机构的一位客户投资了一家商业软件供应商,后者等待IPO审核已有两年时间。

根据Wind资讯(Wind Information)的数据,监管机构否决率飙升导致等待审核的IPO申请量不断减少,从2016年的近900家减少至不到400家。

许多投资者和分析人士称,长期以来,一些中国官员一直认为,当前的系统人为限制新股供应、限制上市价格的做法会让市场失真。他们表示,这还会妨碍中国领导人将股市转变为经济可靠融资来源的目标。

据总部位于香港的里昂证券(CLSA),2017年,发股融资规模在中国新增融资总额中所占的比例为5%,银行贷款所占比例为73%。

在近期遇冷前,监管机构每周核准约10家公司的IPO批文。到去年11月中旬,核准速度下降至每周不到五家。在去年11月7日召开的发行审核委员会工作会议上,六家申请公司中只有一家公司,即电子产品零部件生产商苏州春秋电子科技股份有限公司(Suzhou Chunqiu Electronic Technology Co.)获通过。

六家公司申请五家被否的消息对市场造成了影响。一家投资银行的负责人称,现在向发行审核委员会提交申请就像是去“抽奖”。
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