美国TIPS 盈亏平衡通胀率曲线2013年以来首次倒挂

源济

2018年01月19日 04:39 新浪财经

　　新浪美股讯 北京时间19日彭博消息，美国TIPS市场需求旺盛 盈亏平衡通胀率曲线2013年以来首次倒挂

　　债券交易员们争相涌入通胀保值债券市场，虽然他们明知这样做有可能会带来反噬。

　　市场对通胀保值债券，也就是俗称TIPS债券的需求高涨，再加上美国国债收益率曲线持续走平，使得30年期和10年期盈亏平衡通胀率之间的差值自2013年以来首次跌至零以下。当它变成负值的时候，被人们戏称作“寡妇制造者（widowmaker）”交易，因为它被认为可能会在短期内造成巨大的亏损。诚然，上一次出现这种情况的时候，两者的差值在三个月内扩大了25个基点以上，当时2013年所谓的减码风暴冲击债券市场，造成市场大跌。

　　然而随着暗示通胀加速的信号浮现，交易员们争相抢购TIPS，大量资金涌入交易最频繁的10年券中。这可以解释为什么10年期的盈亏平衡通胀率自12月份以来升幅超过了30年期，导致两者之间的差值缩窄。

　　这种倒挂形态显示出，投资者们急于入场，已经等不及周四130亿美元的10年TIPS招标，尽管如此，市场需求之旺盛还是导致一级交易商获配的份额创下了史上最低纪录，并使得本来已经跌至负值的10-30年期盈亏平衡通胀率之差进一步深跌。这一招标结果显示出，在上周意外强劲的CPI报告之后，人们越来越担心物价压力。

　　盈亏平衡通胀率“便宜，而且考虑到近期核心通胀的强劲以及能源价格的势头，投资者愿意推动中期的盈亏平衡通胀率更接近公允价值这并不奇怪。”New Century Advisors的高级投资组合经理Nils Overdahl表示。

　　造成盈亏平衡通胀率曲线倒挂的另一个原因是能源价格的上涨。原油比起6月的低点增长了50%，推动了消费者价格指数走高。较短期限的TIPS受CPI影响更大，这就是各期限盈亏平衡通胀率之间彼此变得更为接近的一部分原因。

　　最新的这次TIPS招标结果被交易员和策略师普遍认为是强劲的，收益率低于发行前的预期。这意味着未来可能还会有更多的倒挂，债券交易员们在破解美联储通胀谜题的同时可能将不得不习惯于平坦的盈亏平衡通胀率曲线。

　　Overdahl说，从公允价值看，这是唯一还算便宜的一块了。