明年美国经济增长要靠企业部门

源济

尽管减税将略微增加很多美国人的税后收入，但来年消费开支增速也许将不太明显，这意味将需要由企业部门推动美国经济增长。

黑色星期五，加州一家沃尔玛门店的员工给商品贴价签。 图片来源：PATRICK T. FALLON/BLOOMBERG NEWS
JUSTIN LAHART
华尔街日报  2017年 12月 25日 13:58

明年美国经济形势也许会不错，但前提是美国企业承担起重任。

上周五美国商务部公布11月个人收入和支出数据显示美国人处于消费模式。当月个人支出环比增长0.6%，使得第四季度个人开支有望取得良好表现。不过这一增长不是由个人收入增长推动的，而是来自于个人储蓄减少。11月个人储蓄率（储蓄占税后收入之比）降至2.9%，为2007年末开始的最近一次经济衰退前夕以来最低水平。

低储蓄率将使得明年个人开支增速难以快于收入增速。如果人们选择开始稍许增加储蓄（考虑到目前极低的储蓄率，完全有可能出现这种情况），个人开支增加将进一步放慢。所以尽管即将来临的减税将略微增加很多美国人的税后收入，但来年消费开支增长也许将不太明显。

这意味着明年也许将需要由企业部门推动美国经济增长。一个办法是提高员工工资；在当前这轮经济扩张期中，企业一直不愿这么做。不过，眼下失业率处于4.1%且很可能不久将跌破4%，除了涨工资，企业也许没有太多选择。此外，由于减税料将提振明年的利润率，明年提高员工薪酬也许不会感到太痛苦。

企业推动经济增长的另一办法是加大投资。今年美国公司一直在加大投资，不过上周五另一份报告显示这方面的情况有些不乐观。作为资本开支趋势的一项早期指标，11月除国防外的资本货物（不计飞机）订单环比下滑0.1%，且远低于分析师预期。但这一定程度上被10月资本货物订单数据向上修正抵消，所以看好投资的理由几乎未丧失。

尽管如此，如果美国经济明年要强劲增长，那么经济指标就不能像上周五公布的经济数据那样模棱两可。企业得到大笔减税，这将有助于明年的经济增长，但很大程度上取决于企业如何及是否决定用掉这笔钱。