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中资银行解决资本问题的新招数——可转换债券

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发表于 2017-11-17 08:26 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


迫切希望清理账目的中资银行为筹集急需的股本想到了新招数,一些表现最差的中型银行已经开始发行可转换债券。以前这在中国是非常罕见的,但今年银行开始发行更多此类债券。


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中国光大银行在上海的一个支行 图片来源:ALY SONG/REUTERS
ANJANI TRIVEDI
华尔街日报  2017年 11月 17日 14:24

迫切希望清理账目的中资银行为筹集急需的股本想到了新招数。

今年,中国一些表现最差的中型银行已经开始发行可转换债券,实际上就是最终可转换为股权的廉价债务。以前这在中国是非常罕见的。但今年银行开始发行更多此类债券,比如,中国光大银行(China Everbright Bank Co., 601818.SH, 简称:光大银行)近期发行了45亿美元可转换债券,平安银行股份有限公司(Ping An Bank Co., 000001.SZ, 简称:平安银行)、中国民生银行股份有限公司(China Minsheng Banking Co., 1988.HK, 600016.SH, CMAKY, 简称﹕民生银行)等银行也获得监管部门批准发行超过100亿美元可转换债券。

一些银行越来越难以获得内生性资本,对股本的需求是显而易见的。以光大银行为例,这家中型商业银行截至9月底三个月的利息收入萎缩9%,净利润几乎没有增长,不良贷款增长9.2%,至人民币300亿元(约合45亿美元)以上。此外,监管机构正在收紧规则,迫使中资银行承认更多表外资产。

以下是光大银行此次低调股本筹措之举的细节:今年3月份,光大银行发行了约人民币300亿元的可转换债券,票面利率为第一年0.2%,逐年递增,第六年为2%,而光大银行常规债券最近收益率为2.5%左右。

光大银行还用对其有利的方式对这些可转债进行会计处理。光大银行已将这些债券中的人民币51亿元作为股本入账,相当于融资规模的近20%。

这个数字高于国际银行业一般标准:虽然具体是多少要靠推算,但是通常情况下最终换股比例在10%左右。

这样的会计处理方式有助于解决光大银行一连串问题。由于获得了额外股本,光大银行的核心一级资本充足率从8.21%上升至8.35%,达到监管部门的最低要求。之前一年,该行核心一级资本充足率下降了超过1个百分点。随着资本充足率上升,该行的平均借款成本有所降低。光大银行也实际上得以筹措股本,即便该股目前的市账率只有0.8倍。

有了这样一个皆大欢喜的一站式解决方案,投资者应该为中国可转债市场升温做好准备。
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