忧税改 美企业发债「大屠杀」

ysc

2017-11-12 00:57联合报 编译林奕荣／综合外电


美国税改前景的不确定性，促使企业争相发债，图为华尔街股市。 （美联社）

美国税改前景的不确定性，促使企业争相发债；令分析师意外的是，投资级债券十月发行规模写下一三一○亿美元的单月纪录，上周前三天发债额更比预期多一倍。 这波发债潮却也导致公司债价格重挫，分析师甚至以「大屠杀」形容惨况。

甲骨文上周发债一百亿美元，苹果也发债七十亿美元，把今年来投资级公司债发债规模推升至一点三兆美元，可望超越去年全年的一点三四兆美元。

这波固定收益发债热潮却也冲击企业债市场，扩大信用利差。 美银美林策略师形容这波固定收益证券发行热潮触发「大屠杀」，重创企业债价格，扩大信用利差，因为债券投资人反而掌握较大的价格决定权。

美国众院筹款委员会提案，要求企业利息支出扣除额上限定在应税所得的百分之卅，如此一来将使企业透过拉高负债比来节税的金额受限。 提案公布后，企业随即抢在规定变动前大举发债，使债券市场供给大增。

用来评估投资级债券相对于美国公债昂贵程度的美银美林美国BBB级企业债选择权调整利差，自十月廿七日以来已扩大六个基点。 分析师指出，受冲击最大的是杠杆率较高的金融公司。

依据共和党目前提出的版本，一旦企业的利息覆盖率低于三点三，申报企业税时将不得列举扣除利息支出。 但分析师指出，这项规定大约只有百分之四点六的投资级债券发行者受影响。 CreditSight的数据显示，投资级最低门坎（ＢＢＢ）企业的利息覆盖率中位数为九点六，远高于三点三。 也因此，甲骨文、苹果发债使分析师感到意外。