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[转贴] 行为经济学不止能拿奖 新科诺奖得主炒股赚更多!

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发表于 2017-10-9 01:34 PM | 显示全部楼层 |阅读模式


行为经济学不止能拿奖 新科诺奖得主炒股赚更多!
2017-10-09 07:49
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摘要:流氓会武术,谁都挡不住。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者曹泽熙。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*

知识就是力量!

刚刚获得2017年诺贝尔经济学奖的芝加哥大学经济学家理查德·塞勒(Richard H. Thaler)还是一家基金公司的创始人。

1993年,塞勒和Russell Fuller基于行为金融学理论创建名为Fuller & Thaler Asset Management的基金公司,专注美国小企业股。

在他的行为经济学理论下,公司替摩根大通管理的一只基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund(UBVLX)表现优异,在过去五年中大多数时间里都跑赢了标普500指数。目前,这一基金资产已达60亿美元,而诺贝尔经济学奖仅约123万美元。






该公司的核心理念是,投资者都会犯错,公司的目的就是找出这些错误。






上图为该基金公司简介,其中还引用了塞勒在电影《大空头》中的一句台词:“把人想象成以逻辑指导行为的动物,实在是疯狂之举。”

摩根大通委托这家基金公司管理的UBVLX投资依据就是投资者的行为偏差。如投资者对老旧、负面信息的过度反应,或者投资者对新生、积极信息的不理不睬等。

2015年,UBVLX膨胀一倍,冲至37亿美元,目前,资产总规模已达60亿美元。而诺贝尔经济学奖的奖金为1000万瑞典克朗(约合123万美元)。






不过,这只依靠行为经济学理论成功的基金也引发了新的问题。

首先,虽然这只基金靠其它投资者的不理智行为赚钱,但是,这只基金本身也会引发投资者的不理智行为。






如上图,在2008年金融危机期间,该基金(蓝线)基本上回吐了之前所有的涨幅,表现趋近于指数型基金(黄线)的表现。直到后来的涨幅中才慢慢拉开差距。在2000年的互联网泡沫破裂时,这一基金的表现类似,也是赔掉了之前所有的领先优势,在之后慢慢恢复元气。

在市场上涨时,这只基金涨得更快,但是在市场下跌时,这只基金也跌得更惨。因为暴涨暴跌,本身就可能引发投资者贪婪、恐惧等不理智的行为。

换言之,这只基金在试图利用其它投资者的行为偏差赚钱时,自身也会产生巨大的波动。高波动的投资标的,则可能诱发投资者的不理智行为。

一个号称通过投资者行为偏差赚钱、修正投资者行为偏差的基金,最终却可能会引发投资者的行为偏差。




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