美国资金正大量涌入亚洲对冲基金

源济

全球投资者在长期缺席之后再度把资金投入侧重于中国、印度和其他新兴市场的对冲基金，其中多数资金来自美国。

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GREGOR STUART HUNTER
华尔街日报  2017年 09月 22日 10:56

全球投资者在长期缺席之后再度把资金投入侧重于中国、印度和其他新兴市场的对冲基金，其中多数资金来自美国。

EurekaHedge数据显示，今年截至8月底，亚洲对冲基金管理公司资产总额增加136亿美元，创2013年以来最大增幅，其中投资者新投入的资金达到54亿美元。

这些资金流入是受到美国投资者将目光转向新兴市场的驱动，从孟买到伊斯坦布尔，新型市场股市一片繁荣。野村国际(Nomura International)资本引介部门负责人Dan McNicholas称，相比之下，欧洲投资者依然对新兴市场基金敬而远之。

他表示，美国投资者重返亚洲，但欧洲投资者仍然缺席；从欧洲的组合型基金情况看，更多资金仍留在欧洲；投入亚洲新兴市场的是美国和亚洲投资者。

新兴市场对冲基金吸引力上升得益于优良的业绩。总部位于芝加哥的Hedge Fund Research Inc.的数据显示，这些对冲基金截至8月底的回报率为14.6%。相比之下全球对冲基金平均回报为5.5%。广泛投资于印度、中国和其他亚洲地区（不包括日本）的基金在此期间表现突出。

Neutron Asia Absolute Return Fund驻香港负责人Jonathan Garrick称，新兴市场有两个季度表现出色，特别是香港和中国内地，这让该地区以外的很多投资者相信，亚洲市场不该被忽视。

他表示，这是多年来首次出现的顺风局面，人们乐于谈论新兴市场。他说，如果新兴市场基金原来对香港和中国内地敞口不足，眼下都会忙着重新建立这些敞口，努力弥补缺口。

投资者资金回流反映出新兴市场普遍向好的趋势。

投资基金在连续四年流出新兴市场股市后于今年回归。根据EPFR Global的数据，今年截至8月份，流入新兴市场股市的资金累计达447亿美元。流入新兴市场债券的资金更多，2017年以来总计达514亿美元，远超过2016年的总额226亿美元。

尽管今年流入势头强劲，但对冲基金仍难以跑赢追踪地区基准指数的指数基金。今年截至8月，MSCI明晟新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)上涨18.7%，MSCI明晟中国指数以34.7%领涨。

追踪指数的基金能以较低的费用复制这一表现：iShares MSCI亚洲新兴市场指数ETF收取的管理费为年投资额的0.72%。对冲基金通常收取2%的年度管理费，同时保留20%的基金利润，不过亚洲投资者表示，过去几年他们一直在争取更低的管理费。

新兴市场对冲基金的资产增长情况并不均衡﹐回报最为丰厚的基金也不一定吸引到最多的资金流入。汇丰(HSBC)发布的对冲基金每周调查显示﹐以中国基金为例，各基金的情况存在很大差异。

比如Pinpoint的中国基金﹐该基金截至7月底上涨20.8%﹐在汇丰调查的所有中国基金中涨幅最低。今年以来该基金管理的资产规模增长了2.39亿美元﹐以百分比衡量﹐增幅为同类基金中最高。Pinpoint投资者关系主管Jennifer Wong表示﹐这一增幅大部分来自美国和欧洲的全球投资者。

另一方面﹐华富中国焦点独立投资组合(Quam China Focus Segregated Portfolio)同一时期的回报率为34.1%﹐但资产规模缩小了400万美元。运营该基金的Oceanwide Asset Management首席运营长Jessie Lam称，由于中国内地对投资海外基金管理公司有限制﹐该公司筹集资金的能力受到制约。

主要经纪商和对冲基金管理公司表示﹐资金流入与回报之间的这种差异或许只是因为该基金管理公司对全球投资者所做的推介不佳。此外﹐这也可能反映了投资者对基金管理公司的赚钱方式心存疑虑：一只基金可能过度依赖杠杆或是与特定经纪商的关系来获取市场情报。