新浪代理权之争对股东未必不是好事

源济

中国最知名的互联网公司之一新浪公司爆发了罕见的代理权之争。但对这家纽约上市公司的股东们来说，也许会有一个皆大欢喜的结局。

新浪持有46%的微博股份，但截至周一，新浪的估值较这部分持股的估值低23%。 图片来源：MARK SCHIEFELBEIN/ASSOCIATED PRESS
JACKY WONG
华尔街日报  2017年 09月 20日 12:11

中国最知名的互联网公司之一新浪公司(Sina Co., SINA)爆发了罕见的代理权之争。但对这家纽约上市公司的股东们来说，也许会有一个皆大欢喜的结局。

康涅狄格州规模30亿美元的对冲基金Aristeia Capital正在尝试重组新浪董事会，认为新浪董事会没有采取足够行动来缩小持续存在的估值缺口。新浪持有46%的微博(Weibo Co., WB)股份，但截至周一，新浪的估值较这部分持股的估值低23%。微博是一个类似于Twitter的平台，在中国的月活跃用户达到3.61亿。Aristeia称，如果算上新浪其他资产，则估值缺口将扩大至41%。

为弥合这一缺口，Aristeia敦促新浪采取回购股票、增发同样在纽约上市的微博的股票或直接将公司出售等措施。

新浪董事会否决了Aristeia提名的两位董事，称这两人缺乏相关技能和经验。但如果走到代理权投票这一步，新浪董事会将发现自己处于弱势。FactSet数据显示，几乎70%的新浪股票掌握在机构投资者手中，这些机构投资者可能更赞同Aristeia的建议。

不过事态没有发展到这一步的必要。事实上，双方的共同点有很多，可以达成妥协。

首先，推高股价完全符合新浪董事长曹国伟(Charles Chao)的利益，他是新浪最大的股东，持有13%的股权。

新浪也确实采取了提振股价的举措，只是力度可能不及Aristeia的期望。该公司去年10月份和今年7月份配售了价值约15亿美元的微博股票。

新浪当然还可以采取更多措施，例如动用部分现金回购新浪股票。新浪目前拥有13亿美元净现金，对一家价值82亿美元的公司来说是一道非常坚实的后盾。新浪还可以配售更多微博股票。即使新浪将所持微博股票的将近一半用于配售也能继续控制微博：新浪持有的微博股票是B类股，投票权是其他投资者持有的A类股的三倍。新浪不太可能采取这种极端措施，不过Aristeia的行动有可能推动新浪慢慢向这个方向转变。

在这一过程中，其他投资者自然也能搭上顺风车。

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