中国增持美债，但不必过度兴奋

源济

美国最新的月度国际资本流动数据显示，中国7月份净买入195亿美元美国国债，持有量达到1.17万亿美元，为2016年8月以来的最高水平。但投资者不必过度兴奋。

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SAUMYA VAISHAMPAYAN
华尔街日报  2017年 09月 20日 11:12

不必对中国增持美国国债过度兴奋。

美国最新的月度国际资本流动数据显示，中国7月份净买入195亿美元美国国债，持有量达到1.17万亿美元。这是作为美国国债最大海外持有者的中国2016年8月以来的最大持有规模。

除中国外，日本、爱尔兰和巴西也在7月份增持美国国债。受此影响，2年期和10年期美国国债价格8月份上涨、收益率下降。

凯投宏观(Capital Economics)驻新加坡的中国经济学家Julian Evans-Pritchard说，中国政府7月份增持美国国债的动机很可能是推动海外资产多元化；在今年美元回落后，中国的海外资产价值出现变化。衡量美元兑16种货币的华尔街日报美元指数今年到目前为止下跌8.2%。同期美元兑人民币下跌5.2%。

Evans-Pritchard估计，中国的目标是将65%-70%的外汇储备配置在美元资产中，包括美国国债。他表示，当美元下跌时，中国的美元资产配置也随之下降，因此中国可能希望将一些资金重新配置到美国国债中。

去年12月份，中国恢复购买美国国债﹐而在此之前﹐中国自2016年5月以来一直是每个月净卖出美国国债。去年下半年，中国政府卖出美元以支撑不断贬值的人民币，造成今年1月中国外汇储备降至3万亿美元以下﹐为近六年来的最低水平。

这种背景已发生变化。2017年以来，中国几乎每个月都在增持美国国债﹐使其再度成为美国国债最大海外持有者。去年这一位置曾被日本取代。

德意志银行(Deutsche Bank)驻新加坡亚洲宏观战略主管Sameer Goel表示﹐从全球固定收益需求的角度看﹐重要的是中国的购买模式发生了改变。

但一个重要的问题在于：接下来会怎样？

Goel指出﹐中国政府已经转向更加中立的立场﹐宁愿将买入美元这种市场干预降到最少。这意味着，中国的外汇储备或许不会以过去那样的速度增加﹐而大规模购买美国国债的需求也会减少。

8月份中国外汇储备连续第七个月上升﹐至3.092万亿美元。

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