未来一周市场展望

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2017-09-17 13:36联合晚报 本报讯


欧美股市
观察联准会利率会议、国际政治消息

经济数据：美国将公布8月新屋开工、营建许可及成屋销售，9月Markit采购经理人指数初值；欧元区消费者物价指数、欧元区、德国ZEW调查预期、欧元区、德国、法国9月制造业采购经理人指数。

政治/政策消息：

1.9/19~20联准会利率会议(含会后记者会及更新经济展望)：市场普遍预期联准会将于本次会议宣布开始逐步缩减资产负债表，然而，在通膨仍温和的情况下，基准利率预估将维持于1%~1.25%区间不变，联准会主席叶伦会后记者会 、官员经济和利率预测将是观察重点。

另外利率会议结束后有多位联准会官员将发表谈话，市场亦将从中寻找后续政策动向的线索，因美国8月消费者物价指数增幅高于预期，联邦基金利率期货显示，市场预估12月会议前升息机率重回五成以上， 高盛证券预估今年再升息一次的可能性上升，将今年共升息三次的机率自55%上调至60%(彭博信息，9/14)。

2.欧洲：9/18英国央行总裁卡尼将在IMF总部发表演讲，关注其发言是否透露接下来货币政策动向。

3.9/19美国总统川普首次在联合国大会发表演说，9/23~27北美自由贸易协议(NAFTA)第三轮谈判。

4.9/24德国联邦议院选举，现任总理梅克尔所领导的基督教民主联盟民调仍遥遥领先，预期梅克尔将可顺利取得第四次连任。

新兴股市
观察俄罗斯利率及零售销售数据

经济数据：本周新兴市场经济数据关注俄罗斯利率决策及零售销售数据、巴西通膨数据。

新兴股市展望：新兴股市相对成熟股市折价空间达26%，要到两个指数评价面相当，应该还有一段很长时间。

缩减评价面差距的重要驱动因素来自资金流入，新兴市场股票型基金自去年至今已重获资金青睐而见到净流入，但相较先前连续三年的资金净流出规模仍有明显回补空间，且全球多数投资人于新兴市场的布局比重亦偏低，随着投资信心回升， 预期资金仍有持续回流新兴市场空间。

富兰克林证券投顾表示，尽管巴西泰梅尔总统再次面临贪污调查，然因仍须获得国会三分之二议员同意，才能将泰梅尔送审；而巴西政府计划在2018年12月任期结束前完成57家国营企业民营化， 巴西财长则预计退休年金改革法案在10月份获得众议院批准，若是政府改革能逐步通过，2018年底-2019年间可望达到财政平衡。

除了政治改革外，巴西在历经两年半的衰退后，经济已开始逐步复苏，制造业活动扩张、失业率降低，而消费成长则是带动经济复苏的主要力道，加上通膨处于低档，央行仍有降息空间，9月份圣保罗指数更创下历史新高，基于政治、 央行政策与经济表现均有利巴西股市，后市仍可偏乐观看待。

债市
观察经济数据、利率会议

利率会议：匈牙利(9/19，预期维持于0.9%)、美国(9/20，预期维持于1%~1.25%)、日本(9/21，预期维持于-0.1%)、菲律宾(9/21，预期维持于3%)、挪威(9/21，预期维持于0.5%)、南非(9/ 21，预期降息1码至6.50%)、印度尼西亚(9/22，预期维持于4.5%)

经济数据：美国将公布8月营见许可、新屋开工、成屋销售、及9月NAHB房价指数，9月Markit制造业采购经理人指数，每周EIA原油库存报告，并留意9/20联准会利率决策会议与会后记者会的声明内容， 市场预期在此会议将会公布缩表的具体时程与规模；欧洲则以Markit制造业及综合采购经理人指数、失业率、核心通膨率，以及9月ZEW经济贸易信心指数为主。

根据EPFR统计截至9/13该周，新兴国家债券型基金再净流入16.8亿美元，今年以来仅2周净流出。

富兰克林证券投顾表示，以利率动态而言，工业国家除了联准会，加拿大于7月开始已二度升息、英国央行也有升息压力，反观新兴国家的巴西、南非、印度、印度尼西亚及哥伦比亚等国则持续降息，虽然利率调降，但因相对美国仍保有利差优势， 因此货币多与债券同步上扬。

联准会利率会议召开前夕资金转趋观望，根据EPFR统计至9/13当周，资金小幅净流出美国高收益债券基金0.85亿美元。

富兰克林证券投顾表示，随金融市场迈入第九年多头循环，国际主要债市评价皆已趋近历史高位，寻找价格相对低估、仍具高殖利率优势、且可自政策利多题材中受益的债券标的更形重要。

数据源／富兰克林证券投顾

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