为何星展在中国石油三巨头中最看好中国海洋石油？

源济

星展银行深入分析了中国三大石油巨头，决定在这三只股票中首推中国海洋石油有限公司，理由是该公司料将从油价复苏中得益最大，并受到改革的影响可能更小。

图片来源：AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
ROBERT GUY
华尔街日报  2017年 07月 18日 17:24

星展银行(DBS)深入分析了中国三大石油巨头，决定在这三只股票中首推中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd., 0883.HK, 简称：中国海洋石油)。

在考虑到美国页岩油产量高于预期之后，星展银行将2017年布伦特原油价格预期下调5美元/桶，至50-55美元/桶。不过，星展银行预计，随着库存下降，今年下半年油价有望回升。预计随着石油市场再平衡加速，2018年油价将反弹至55-60美元/桶。

这三大石油股中的两只目标价被下调，这反映了油价预期的下调。中国海洋石油目标价从每股11.20港元下调至10.70港元，不过其评级仍为买进。在这三只股票中，星展银行更青睐中国海洋石油，因为该公司料将从油价复苏中得益最大，并受到改革的影响可能更小。星展银行看好该股估值及股权收益(ROE)：

重价而非量有利股权收益和估值。自2014年石油危机爆发以来，中国海洋石油更专注开发低成本资源，并且其成本节约达到业界领先水平，这些可能逆转随着更便于开发的资源已被开采、股权收益率长达20年的持续下行势头。加上油价复苏，这些因素料推高股权收益，带动其股票价值重估。

中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co., 0857.HK, 简称：中国石油股份)为中国三大石油巨头中第二推荐的股票，星展银行称，作为石油的替代投资选择，该股被低估，剥离输油管道资产的交易将立即带来利好。该股评级为买进，目标价从每股6.82港元下调至6.63港元。

星展银行对中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., 0386.HK, 简称：中国石油化工股份)的初始评级为买进，目标价为每股7.90港元。该股在中国三大石油公司中推荐度排在末位，不过星展银行认为该公司零售业务可能上市或提振股价。

（本文译自《巴伦周刊》）

rightonmoney