债市跌势延伸至亚洲市场 央行暗示将结束宽松政策

源济

全球债券跌势周五延伸至亚洲市场，将日本基准10年期国债收益率推升至三个多月来最高水平。本周西方国家央行纷纷暗示，经济已经足够强劲，可以缩减货币刺激政策。

欧洲央行行长德拉吉。照片摄于上个月布鲁塞尔。 图片来源：STEPHANIE LECOCQ/EUROPEAN PRESSPHOTO AGENCY
SAUMYA VAISHAMPAYAN / SURYATAPA BHATTACHARYA
华尔街日报  2017年 06月 30日 18:37

全球债券跌势周五延伸至亚洲市场，将日本基准10年期国债收益率推升至三个多月来最高水平。本周西方国家央行纷纷暗示，经济已经足够强劲，可以缩减货币刺激政策。

日本长期国债收益率周五普遍走高。基准10年期国债收益率升至0.085%，有望收于3月15日以来最高收盘水平。汤森路透(Thomson Reuters)数据显示，10年期日本国债收益率周四和一周前分别报0.062%和0.055%。债券价格和收益率走势相反。

周五10年期澳大利亚国债收益率从周四的2.588%升至2.608%，上周结束时报2.387%。韩国基准10年期国债收益率从周四的2.184%升至2.215%，上周五报2.129%。

周五债券市场延续了欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)周二讲话所引发的跌势，他当时暗示欧洲央行可能将开始缩减其债券购买计划。在英国和加拿大央行行长讲话暗示他们在考虑加息后，债市继续遭遇抛售。

在金融危机后，为支持各自国家的经济，欧洲央行、日本央行和美国联邦储备银行（简称：美联储）等央行曾大规模购买债券，将债券收益率推至极低的水平。美联储2014年停止购买债券，此后开始提高短期利率。德拉吉及其他央行行长最近的讲话暗示，更多央行可能会追随美联储的做法，投资者因此更加留意关于加息时机的线索。

澳新银行(ANZ)驻新加坡资深亚洲市场策略师Irene Cheung称，如果更多央行表达偏紧缩立场，债市抛售还将加剧。韩国央行上周称，如果经济继续复苏，该行可能会调整其宽松立场。澳大利亚央行下周二将召开会议。

不过，作为日本国债大买家之一的日本央行已表示不会匆忙退出宽松货币政策。该行已承诺将10年期日本国债收益率维持在接近于0%的水平，国债买入数量将以实现这一目标的需要而定。最近的形势使得日本央行减少了国债购买量。

日本央行维持货币政策宽松当然有经济上的原因。据日本总务省的数据，该国5月份家庭开支同比下降0.1%，为连续第15个月下降。日本央行看重的通胀指标──剔除新鲜食品和能源的消费者价格指数仍然走平。

通胀是衡量日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)经济增长政策成功与否的一个关键指标，这些政策旨在通过增加开支和工资消除持续数十年的通缩，并恢复日本经济的活力。

不过，全球国债价格大跌凸显了日本央行在维持10年期日本国债收益率0%目标的情况下可能面临的困境。全球各国转向收紧货币政策有可能导致国债收益率持续攀升，日本央行将被迫买入更多国债。这有可能构成一大挑战，因为据日本央行自己计算，该行已经持有约40%的未偿日本国债，最终可能会陷入无债可买的局面。

野村证券(Nomura Securities)驻东京的利率策略师Naka Matsuzawa称，考虑到其它央行政策基调的转变，日本央行应开始讨论收紧货币政策。

Matsuzawa认为，日本央行无法不受这一全球性趋势变化的影响。