亚马逊股东对贝佐斯深信不疑

源济

除了亚马逊公司外，恐怕没有哪家公司可以做到这一点：以140亿美元收购一家成熟公司，却不对收购交易原因作出详细解释，而投资者对此却没有丝毫怀疑。

投资者对贝佐斯的创造力抱有的信心为亚马逊股票带来了必要的支撑。 图片来源：JOSHUA ROBERTS/REUTERS
JAMES MACKINTOSH
华尔街日报  2017年 06月 23日 18:47

投资者可能认为贝佐斯(Jeff Bezos)会魔法。除了亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)外，恐怕没有哪家公司可以做到这一点：以140亿美元收购一家成熟公司，却不对收购交易原因作出详细解释，而被收购企业的商业模式还正好是亚马逊试图颠覆的商业模式，而且收购交易后亚马逊市值增幅还超过了收购价。

自亚马逊上周表示将收购高端杂货连锁店Whole Foods Market (WFM)后，外界对此已有多个版本的理论分析。一些人认为是为了促进购物便利化，另外一些人认为是为了获取客户数据。还有一些人认为是为了物流、杂货供应链，或者是为了给越来越多的亚马逊自有品牌电子产品寻找另外一个分销渠道。不过仍有人认为，亚马逊还没有制定一个策略。不管怎样，大家的一致看法似乎是亚马逊会证明这步棋是对的，其他杂货商应该有所畏惧。

亚马逊并没有激发出像苹果铁杆粉丝表现出的那种近乎宗教式的狂热，但这家在线购物综合企业的确依赖于信心、希望和慷慨解囊。投资者对贝佐斯的创造力抱有的信心为亚马逊股票带来了必要的支撑，而他们也希望贝佐斯没有真的把亚马逊当做支持新奇想法的慈善机构。

与谷歌(Google)和Facebook一样，亚马逊拥有成功的核心业务，不在意股东的想法，将闲置资金重新用于扩张和研发而不是派发股息。上市20年以来，亚马逊实现净利润57亿美元，其中超过一半在过去两年取得。期间亚马逊的研发支出为640亿美元，仅今年第一季度就达到48亿美元。

1997年贝佐斯提出了自己的原则。他对股东表示，亚马逊作投资决策时，将继续考虑长期市场领导力的因素，而非短期的盈利水平或华尔街的短期反应。

投资者已接纳了这个观点，即亚马逊不追求短期利润最大化，而是能够在长期内实现利润最大化──即便20年后，这个长期仍未到来。大部分上市公司的情况恰好相反，它们的管理层持续面临着提高派息和股票回购的压力。

长期危险在于，资金没有用于支付股息，而是被浪费掉了。历史上不乏这样的例子，首席执行长们在股东的迁就下，过于迷恋自己的才华，将股东的资金浪费在亏本的扩张上。

到目前为止，大型科技公司的创始人大多决策明智，他们虽然不是很谦逊，但也并不显得傲慢。不过，这些创始人行事秘密显示出他们在一定程度上不太理会投资者，这从亚马逊收购Whole Foods的交易缺乏解释中可见一斑。

短期危险并不涉及亚马逊，但涉及其股东。投资者似乎暂时搁置了怀疑。无论贝佐斯多么精明强干，他能够进行一项大规模收购而没有给出任何战略或财务方面的理由，这一点非同寻常。当投资者的怀疑卷土重来时（一如以往那样），亚马逊的股价将受到冲击。

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