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[转贴] 数据预期减弱 投资者担心美联储加息步伐过快

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发表于 2017-6-16 09:57 PM |显示全部楼层








虽然美联储没有因为通胀数据走软而改变加息计划,但债券和大宗商品交易员还是越来越担心,一旦央行决策失误,可能给经济增长带来麻烦。


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美联储大楼 图片来源:ANDREW HARRER/BLOOMBERG NEWS
MIN ZENG
华尔街日报  2017年 06月 16日 12:47
虽然美国联邦储备委员会(简称:美联储)没有因为通胀数据走软而改变加息计划,但债券和大宗商品交易员还是越来越担心,一旦央行决策失误,可能给经济增长带来麻烦。

周三,基准10年期美国国债与2年期美国国债的收益率之差缩小至去年9月以来最小,逼近2007年以来最低点。利差缩小意味着收益率曲线趋平,这种情况通常发生在经济动能减弱的担忧加剧的时候。

与此同时,通胀预期正在下降。周四10年期平准通胀率(10年期美国国债与10年期国债通胀保值证券的收益率差)降至去年10月份以来最低。彭博大宗商品指数Bloomberg Commodity Index周三降至2016年4月以来最低。

过去一段时间,美股创出历史高位,市值也被拉高,不过从市场对美联储可能操之过急的担忧来看,市场人气正在恶化。这种担忧也标志着市场的看法已不同于今年早些时候,当时的经济数据让一些人认为美联储收紧政策的步伐落后了。

美联储在周三为期两天的会议时宣布加息。但让许多投资者惊讶的是,美联储主席耶伦(Janet Yellen)完全没有理会新出炉的通胀报告,这份报告显示美国通胀水平连续第四个月走弱。

面对通胀率再度低于2%目标的局面,耶伦说,这可能只是杂音。她表示,上个月失业率降至16年低点,说明就业市场强劲,而这很可能会推高通胀。但一些基金经理并不这样看。

Fiera Capital Inc.首席投资长Jonathan Lewis称,债券市场正在向全世界发出警讯:在通胀不断下降的情况下,美联储加息是不必要的,目前市场和经济增长周期都处在极危险的阶段,美联储的任何失误都将产生事与愿违的后果。

通胀下降的预期有可能自我应验,从而加剧美联储面临的挑战。这不仅将使美联储更难实现2%的通胀目标,也会让预计通胀下降的消费者和企业推迟开支计划,进而遏制经济增长。

加皇资本市场(RBC Capital Markets)董事总经理、美国交叉资产策略部主管Charlie McElligott称,在通胀放缓的时候收紧政策只会加剧风险。

McElligott称,这就是美股在美联储公布利率决定后下跌的原因之一,尽管到目前为止股市的下跌并不猛烈。周四道琼斯工业股票平均价格指数下跌0.07%,标准普尔500指数下跌0.2%。目前这两大股指仍接近纪录高点。

本周其他主要央行的偏紧缩立场也加剧了投资者的担忧,这意味着一段时期以来高度宽松的货币政策将要发生转变。

加拿大央行两位官员本周表示,加拿大经济的复苏步伐正在加快。这一表态推动2年期加拿大国债收益率走高。此外,三位英国央行官员在利率决策会议上投票支持加息,促使2年期英国国债收益率周四上升。

预测通胀前景对投资者来说似乎是个挑战。2016年底,随着对美国将采取广泛财政刺激措施的乐观情绪升温,押注经济增速加快和通胀率上升的通货再膨胀交易主导了全球市场。

但随着美国总统特朗普(Donald Trump)身陷政治泥潭,且在推进财政刺激政策方面未获进展,这种情绪今年已经消退。

耶伦周三表示,就业市场走强将为通胀加速上升创造条件。

但一些经济学家和分析师表示,美国就业市场的结构已经改变,这意味着低失业率不再是就业市场紧俏程度的一个可靠指标。

Gluskin Sheff + Associates Inc.首席经济学家David Rosenberg称,耶伦似乎还在依靠老一套,她在通胀问题上搞错了。
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