中国央行单日净投放规模创五个月来之最

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中国央行周五向金融系统注入了1月中旬以来单日规模最大的一笔流动性。此前，考虑到国内金融压力增大，中国央行本周没有随着美联储的加息步伐。

中国央行周五单日净投放规模创五个月来之最。 图片来源：THOMAS WHITE/REUTERS
SHEN HONG
华尔街日报  2017年 06月 16日 10:24

中国央行向金融系统注入了1月中旬以来单日规模最大的一笔流动性。此前，考虑到国内金融压力增大，中国央行本周没有追随美国联邦储备委员会（简称：美联储）的加息步伐。

这一举措表明，中国政府仍在执行宽松和安抚性政策，防止借贷成本上升和流动性紧缩导致金融风险和资产泡沫破裂。分析人士说，由于企业缴税和银行监管资本要求，本月适逢季节性现金需求高峰，此时官方持偏宽松的政策立场就显得尤为必要。

中国央行本周在美联储加息后按兵不动，而3月份美联储加息时仅隔几个小时就上调了利率，这说明决策者对中国货币和资本流动的担忧减轻。

中国央行周五在例行货币市场操作中向市场净投放人民币2,500亿元（合367.3亿美元），为1月18日以来最大单日注资纪录。1月18日中国央行向市场注入了人民币4,100亿元，当时正值农历新年前夕，现金需求出现与目前类似的大幅增长。

兴业证券(Industrial Securities)分析人士唐跃称，除季节性因素外，央行今日的举措也表明，央行去金融杠杆的方式更加温和，这是因为去杠杆行动已经开始对实体经济产生负面影响。

中国政府整顿高杠杆投资的行动始于去年夏天，在今年2、3月份有所强化，当时央行两次上调了一系列货币市场的主要利率。对中国杂乱且风险聚集的金融系统进行梳理的工作导致借贷成本在近几个月来大幅上升：国债收益率在上个月升至29个月高位，目前仍居高不下，取消或推迟新债发行计划的公司数量也创出新高。

唐跃还指出，周三公布的更加疲软的信贷数据是（经济领域）出现困难的新迹象：5月中国广义货币供应量M2同比增长9.6%，增幅低于4月份的10.5%和经济学家的预测中值10.4%。据Wind资讯(Wind Information)，这是M2增长率自央行1986年最早公布该数据以来首次低于10%。

中国招商银行(China Merchants Bank)高级分析师刘东亮说，再次在货币市场启用商业银行短期贷款等流动性工具来调整融资环境，而不是追随美联储的做法，也反映出了中国央行对已经不断收紧的现金供应可能引发流动性危机的担忧。

每到6月份，焦虑就会笼罩中国日益不安的银行间市场，银行和金融机构都急于落实资金，满足多种需求，包括企业缴税和央行法定存款准备金等。四年前，一些中等规模银行发生贷款违约导致了一次史无前例的钱荒，几乎令中国的金融市场崩溃。

刘东亮说，此外，外汇储备改善、资本外流压力缓解的迹象以及人民币币值稳定令中国政府可以选择本周不必加息。

本月早些时候发布的数据显示，中国5月份外汇储备较4月增长240.3亿美元，至3.054万亿美元，为连续第四个月实现环比增长，增幅创三年多来最高水平。

在周五发表的头版评论中，《证券时报》将中国央行不采取行动归因于外汇储备数据改善及人民币贬值预期降温。

该报在评论中写道，所有这些因素都导致中国央行追随美联储行动被动加息的必要性降低。

尽管这次中国央行决定按兵不动，但近几个月来，中国和美国市场利差已大幅扩大。

目前10年期中国国债收益率为3.56%，较同期限美国国债收益率高1.4个百分点，而在8月初北京启动去杠杆行动前，息差只有0.62个百分点。

唐跃称，中美两国利差已足够大，因此中国目前没有必要上调利率。