下调公司税是振兴经济的灵丹妙药吗？

源济

为了提振经济增长，上周美国总统特朗普推出了税改方案，核心内容是将公司税税率下调至15%。但研究发现其他国家的减税举措虽然推动了商业投资，但对于整体经济增长的刺激却不明显。

美国总统特朗普希望通过下调公司税率推动美国长期经济增速从目前的2%上升至3%。 图片来源：CAROLYN KASTER/ASSOCIATED PRESS
GREG IP
华尔街日报  2017年 05月 03日 16:27

为了提振经济增长，上周美国总统特朗普(Donald Trump)推出了税改方案，核心内容是将公司税税率下调至15%。

在此之前许多国家已经进行了税改。2000年至2016年期间，美国最大的贸易伙伴国大多下调了公司税税率，这些国家的情况提供了现实参考。基本上没有令人信服的证据表明，这些国家的经济增速因为税改而显著加快，而且肯定不曾达到特朗普所希望的提振程度；他希望推动美国长期经济增长率从目前的2%上升至3%。

但这并不能削弱减税的理由：在所有其他条件相同的情况下，减税几乎肯定会对经济有所帮助。不过对于寄希望于减税提振增长、从而抵消减税代价的政府官员而言，这是一个警示。经济的运行会受到许多因素的影响，包括人口、商业周期、技术和监管。税收只是其中一个因素，并且通常其作用并不像倡导者所宣传的那样大。

减税背后的逻辑简单明了，毋庸置疑。减税可使投资新项目的资金成本降低。从短期来看，扩大对设备、建筑和知识产权的支出应该有助于经济增长；从长期来看，减税可以提高工人生产率，带来持久回报。

2000年，美国35%的联邦税率再加上各州州税在发达经济体阵营中处于中间水平。如今，美国的税率则是由35个成员国组成的经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation and Development, 简称OECD)中最高的，因为许多其他国家已经下调了本国的税率。

英国将企业所得税税率从2007年的30%下调至目前的19%。英国财政部2013年的一项研究预测，自2010年以来的减税举措最终会给英国国内生产总值(GDP)带来0.6%的提振。减税举措确实值得采取，但如果这一下调幅度是分次实现的，比方说分六年减税，那么此举给经济增长率带来的提振作用只有微乎其微的0.1个百分点。

据OECD，英国投资在GDP中所占的比重实际上低于2007年以前，而且2010-2015年的生产率增速平均为0.6%，在主要国家中垫底。生产率是生活水平的最终决定因素，并且通常会受到投资增加的提振。英国财政部指出，英国遭遇了欧元危机、金融危机以及油价飙升，所有这些因素可能都令下调公司税的好处延迟显现。

加拿大2004年将公司税税率从2000年的28%下调至21%。尽管该国2000-2004年经济增长比前一个10年高出了0.5个百分点，但此后经济增长放缓。加拿大2000年以来的生产率年增速约为1%，低于20世纪90年代。

卡尔加里大学(University of Calgary)税收专家Jack Mintz称，若没有税收改革，加拿大经济增速应会更慢。他称，20世纪90年代以来，仅老龄化一项已令潜在经济增速下降了1个百分点。然而加拿大经济的低迷表现令他困惑。他称，其中一个难题是，在经过了所有教科书式的改革——更好的财政政策、贸易政策、税收政策、研发激励和教育改革后，却没有看到更好的效果。

当然天下没有一样的减税。其它国家或许并不能为美国减税计划提供可靠路线图。很多国家提高其它税收（如增值税）来为下调公司税买单。除了限制部分个人税收减免，特朗普未提出显著提高任何税收，而且实际上还将下调个人所得税税率，这在理论上将刺激更多就业。

特朗普的税改计划还有另外一个值得警惕之处：其计划将以政府赤字急剧增长为代价，这在理论上将提高利率、挤出私人投资，这会中和减税的部分益处。由于私人投资太低迷，近来利率未对庞大政府赤字做出反应。如果这种动态发生改变，特朗普的经济增长计划有可能面临又一道障碍。