法国大选极左对阵极右？投资者噩梦或成真

源济

在法国大选前夕，极左翼党派候选人梅朗雄的民调支持率飙升，投资者认为他最终可能会与极右翼党派候选人勒庞展开对决，在这种情况下，投资者将大举抛售法国以及实力较弱欧洲经济体的债券，并会推动欧元大跌。

图为法国左翼党派候选人梅朗雄在南斯。 图片来源：JEAN-SEBASTIEN EVRARD/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
MIKE BIRD / CHRISTOPHER WHITTALL
华尔街日报  2017年 04月 20日 15:00

在法国总统大选即将来临之际，投资者正思忖着他们认为是噩梦般的情境：在极左或极右派候选人当中择其一。

近日来，承诺提高工资、缩短工时的左翼党派候选人梅朗雄(Jean-Luc Melenchon)的民调支持率出现飙升，使其有望通过周日的首轮选举投票。这样一来，他就有可能在5月7日的第二轮投票中与右翼党派候选人勒庞(Marine Le Pen)对决，勒庞是希望推动法国脱欧的经济民族主义者。

多数分析人士仍预计会有一位主流派候选人进入第二轮投票并最终当选总统。不过，梅朗雄在选举前仅数日突然走红让投资者感到担忧。

百达资产管理有限公司(Pictet Asset Management Limited)首席经济学家Patrick Zweifel表示，如果最终对决是在勒庞与梅朗雄之间，那么对法国、乃至整个欧洲而言将是一场灾难。

分析人士称，在这种情况下，投资者将大举抛售法国以及实力较弱欧洲经济体的债券，并会推动欧元大幅下跌。

投资者最近一直在抛售法国股票和债券，以所谓的1个月期风险逆转指标衡量，目前对冲欧元大跌风险的成本已触及2011年欧洲主权债务危机最严峻时期的水平。

周二，10年期法国国债与10年期德国国债收益率之差扩大至0.73个百分点。3月中旬时这一收益率之差为0.57个百分点，而去年9月份时仅为0.22个百分点。

数月来，投资者一直认为勒庞最终将与一名政治主流派候选人进行对决，要么是代表中右翼阵营的前总理菲永(Francois Fillon)，要么是法国前经济部长马克龙(Emmanuel Macron)。

分析人士认为，菲永或马克龙中的任何一人都会在第二轮投票中打败勒庞，因为不同政治派系的选民都不支持勒庞。

然而，梅朗雄的崛起打乱了这些考量。多项民调显示，梅朗雄的支持率已上升到第三位，超过了菲永。

无论勒庞胜选的可能性有多么渺茫，但这一丝希望都一直令市场感到不安。勒庞让法国脱欧的设想已引发对整个欧元区可能解体的担忧。这些忧虑已经对葡萄牙、意大利和其他所谓欧元区外围经济体的债券造成冲击。

虽然梅朗雄不支持法国退欧，但他所主张的一些政策将对欧元区造成影响。他希望废除限定欧元区赤字比重的《稳定与增长公约》(Stability and Growth Pact)。

一些分析人士预计，如果出现梅朗雄与勒庞之间对决的情况，可能再次引发欧元区主权债务危机期间对市场造成冲击的那类交易，其中包括欧元汇率的剧烈震荡和实力较弱成员国的国债遭抛售。

梅朗雄主张的其他政策还包括：批准增加第六周年假；鼓励推行每周四天、32小时的工作制；上调最低工资标准；以及降低退休年龄。分析人士称，这些举措将令法国企业承压并对经济增长造成拖累。

的确，许多分析人士认为，尽管梅朗雄的民调支持率大幅上升，但他与勒庞展开对决的可能性不大。这些分析人士称，即便这两名候选人中有一方胜选，获胜者的雄心壮志也可能会受到法国议会的压制。

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