2017年油价趋稳 股市和债市获提振

源济

过去两年油价过山车式的震荡行情在2017年趋于和缓，目前油价处于近14年来的最窄波动区间内，这是那些所持资产往往会在油价剧烈波动时蒙受损失的股市和债市投资者愿意看到的情景。

图为今年早些时候，德克萨斯州一个钻井平台上作业的工人。 图片来源：BLOOMBERG NEWS
TIMOTHY PUKO / ALISON SIDER
华尔街日报  2017年 04月 20日 12:00

过去两年油价过山车式的震荡行情在2017年趋于和缓，这是那些所持资产往往会在油价剧烈波动时蒙受损失的股市和债市投资者愿意看到的情景。

过去四个月来，美国油价多数时间在每桶50.82-54.45美元的区间内波动。近14年来，油价在60天内的波动区间还从未如此狭窄。

有两股相反的力量将油价置于这个窄幅波动区间：一是大型产油国减产阻止油价下跌，二是美国供应增加限制了油价涨幅。

但这并不意味着市场不会偶尔出现大幅波动。美国公布原油库存意外增加后，原油期货周三跌3.8%。但这一跌幅不足以使油价突破近期区间，交易员和投资者仍预计未来几周市场将保持平稳。

油价当前的低波动性与前两年的情形形成巨大反差，当时由于石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)成员国为与美国页岩油生产商竞争而提高产量，油价的月度波幅经常达到10美元或更多。在去年欧佩克开始考虑减产问题推动油价反弹之前，油价一度从每桶100美元跌至不到30美元的水平。

很多投资者表示，油价企稳对其他金融市场而言是一项看涨指标。基金公司Loomis Sayles & Co.的全球固定收益部联席主管David Rolley称，燃料和运输费用是企业的主要成本，因此能源价格大幅波动会对企业的计划造成不利影响。Loomis Sayles管理着2,500亿美元资产。

Rolley称，稳定的能源价格使该基金公司对全球经济增长形势更加乐观，因为企业会增加投资，且能源公司面临的破产风险降低。

Bessemer Trust高级投资策略师Joseph Tanious预计，今年第一季度油气公司利润或实现两位数百分比增幅。Tanious称，过去油价走低会拖累标准普尔500指数成分股公司整体业绩，而如今的情形正好相反。

2016年标准普尔500指数中的能源股累计上涨了24%，这使其成为去年表现最好的类股，并帮助提振了大盘，尽管这些股票今年回吐了部分涨幅。

此外，债券市场也从油价趋稳中获得提振。高收益债券的走势往往会随原油价格而波动，因为规模较小的能源公司发行在外的垃圾债规模达1,900亿美元，根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的研究，这些债券在美国高收益债券市场中的占比达到15%。在油价暴跌时期，这类债券的发行方中有数十家破产。

油价危机迫使很多此类公司削减成本、出售未来的产量和资产、募集新的股本并对债务进行再融资。而油价反弹稳定了这些公司的财务状况，并使高收益债券市场趋向平稳。

Alcentra高收益债券部门全球主管兼副首席投资长Chris Barris表示，一年前发生的很多此类变化改善了能源行业的局面。Alcentra是纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon Co., BK)的子公司，管理着310亿美元的债券。

现如今，各类市场走势都比2016年年初更加稳定，当时股市和很多大宗商品价格骤跌，因投资者担心全球将陷入衰退。今年3月份，原油价格一度在三天内下跌9%，但除此之外都基本保持稳定。

期权交易员正在押注，未来三个月的油价波动幅度将达到2014年秋季以来最低水平。

然而，并非所有人都对油价趋稳的状况感到满意。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)在周二的业绩电话会议上说，油价稳定意味着就油价大幅变化进行押注的机会减少，这对该行利润不利。

此外，一些投资者仍不相信油价已恢复平稳。经纪商和交易员称，油价当前之所以维持窄幅波动，是因为投资者已消化了欧佩克将决定把减产协议期限延长六个月的预期。花旗(Citigroup Inc.)的分析师上周说，如果欧佩克重新考虑其立场，则有可能使油价重新回到每桶40美元左右的水平。