全球经济回暖 大宗商品多头谋反攻

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随着通货膨胀和全球需求改善迹象重现﹐ 大宗商品价格出现了多年来的最佳行情﹐投资者正押注全球经济在经历数年增长乏力和通胀低迷之后将迎来复苏。

原油和天然气价格在过去12个月大涨逾50%。 图片来源： NICK OXFORD/REUTERS
STEPHANIE YANG
华尔街日报  2017年 03月 06日 14:35

大宗商品价格出现了多年来的最佳行情，新的迹象显示，投资者正押注全球经济在经历数年增长乏力和通胀低迷之后将迎来复苏。

跟踪大宗商品期货价格的S&P GSCI Index去年攀升28%，创下2009年以来最大涨幅。许多大宗商品今年继续上涨。原油和天然气价格在过去12个月大涨逾50%。银等贵金属和木材等原材料价格近几周也都大幅上扬。

投资者对大宗商品的兴趣升温，较一年前大为转变，当时这些市场跌至历史低位，抹去了21世纪前几年的全部涨幅。大宗商品价格大涨吸引了新的生产商，从原油、天然气到铝和小麦等所有市场比比皆是。

随着通货膨胀和全球需求改善迹象重现，投资者开始重新涌入大宗商品市场。

根据花旗集团(Citigroup)的数据，1月份全球管理下的大宗商品资产较前月增长7%，至3,910亿美元，同比增长超过50%。该行的数据还显示，主动型管理基金的多头头寸增至2014年以来的最高水平。

规模21亿美元的Deutsche Enhanced Commodity Strategy Fund的投资组合经理Darwei Kung认为，大宗商品这一波涨势刚刚开始，之前这一市场曾经历过大幅下挫，并且去年跌势才刚刚结束。

他表示，大宗商品价格还有很大的上行空间。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)的数据显示，1月份石油、铜和棉花期货的多头头寸均触及纪录水平；CFTC的数据追溯到2006年。这也是近10年来这些材料和资源价格第一次同时创下新高。

一些分析师认为这种乐观情绪可能不太对头。他们表示，这些增长的初期迹象仍可能消失。高盛(Goldman Sachs)分析师在2月份的一份报告中写道，即使经济指标看起来充满希望，但还需要关注活动、实际需求、实际库存消耗和空仓库。

美元上涨可能也会带来问题。尽管美元在今年前两个月大部分的时间里都下跌，但最近几天已反弹，因有更明显的迹象显示，美联储可能在3月中旬的会议上加息。这可能令大宗商品面临压力。由于大部分大宗商品以美元计价，美元上涨会令持有其他货币的买家发现，这些大宗商品变贵了。

投资者还有其他理由持谨慎态度。石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)及其他大型产油国去年11月同意削减产量后，油价反弹。不过如果美国产量大幅上升，或者欧佩克未能将产量削减延长至6月份之后，油价上涨行情可能受到影响。