美股八年牛市 走到关键转折

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2017-02-27 01:15经济日报 编译刘云／综合外电


随着美国股市这波多头行情将在3月初届满八周年，已投资人的关注焦点已转向政府财政刺激题材，这波已现疲态的牛市后市行情，将系于中小型股与工业类股的表现、企业获利成长态势能否维持、美国落实财政扩张政策，以及海外发展等四大因素。



美股这波已现疲态的牛市后市行情，将系于中小型股与工业类股的表现、企业获利成长态势能否维持、美国落实财政扩张政策，以及海外发展等四大因素。 路透


巴隆周刊报导，美股这波牛市自2009年3月初开始，当时历经房贷泡沫与金融海啸的投资大众决定再度进场。 尽管当时失业率高涨、收益率下跌，以及通缩成为市场担忧，但低股价也让投资人期待，联准会（Fed）将持续以货币宽松措施支持经济。

目前投资人对美股仍深具信心，但不是因为股价偏低，而是因为利率上升、通货再膨胀，以及联准会将升息等题材。 市场投资策略也随着经济复苏出现新题材而改变，Wells资本管理首席投资策略师鲍尔森表示，投资人过去几年抢进防御型股票、大型股与消费类股，但现在投资风向已转为中小型股、资本财与工业类股，甚至国外股市。

美银美林证券（BAML）首席投资策略师哈特奈特已预测，经济主导权将由他称为「达沃斯人」的顶尖精英，转为普通民众，包括投资主题由央行刺激变成扩张财政、从华尔街转到一般人、从债券转向商品、及从价格高昂的股债金融资产转向实体资产。

此外，美国经济持续好转，企业获利与营收也持续攀升，在已发布上季财报的400多家企业中，有74%获利优于市场预期、53%营收高于预期。

然而，在海外，荷兰、法国选举及希腊情势带来「荷兰脱欧」、「法国脱欧」及「希腊脱欧」等疑虑，美国总统川普的基建支出法案看来也要到2018年才会成真，且川普打算减少移民流入，可能成为美股后市的潜在利空，政府也须解决美国经济因自动化与全球竞争而空洞化的结构问题，以及九成民众薪资成长停滞的困境。



标普500牛市、熊市及修正期 数据源:标华美一公司、雅河尼公司

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从八年前，空手派就这么说。结果？ 你懂的。

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