股市投资的困境和对策: 2017第七周 02-18更新＋分发金砖

QQQ?

                            股市投资的困境和对策: 2017第七周 02-18更新＋分发金砖         
来源:     信步华尔街
(2017-02-18 23:53:15)
              
                                    

**********************************************

市场就是面镜子，你想看到什么你就能看到什么。

***********************************************

2017年至今收益：（净收益=毛收益-佣金）

    毛收益    ：270,561

    净收益    ：269,075

    净收益率： 10.92%

    SPX同期： 5.02%

第七周 （02-18）收益：

    毛收益    ：71,366.50

    净收益    ：71,127

    净收益率：2.68%

    SPX同期：1.52%

（图中Profits and Losses 是2017年至今。周毛收益要计算一下：270,561-199,194.50=71,366.50）

进来拣金砖的不要失望，我真有一块送给你。这是一块刻着字的金砖。上面刻着：市场就是面镜子，你想看到什么你就能看到什么。

我多年前为这个股市警言付出了十多万美金，我知道目前论坛上很多股友还在继续为它付出学费。哪一天你真正地警醒，彻底悟出其中的玄妙，恭喜你，你的交易应该进入更高一层了。在此之前，建议你打印成粗体大字，找块板砖包上，放到交易的电脑旁。你就假设它是一块金砖（基本也够你买一手/GC），你路上幸运拣到的（我丢嘀！）。

十多年前，我看了“Intelligent Investor”，也想学巴菲特发家的一些本事。老巴的一个诀窍就是在好公司出现一些危机时大量买入，最近的一个例子就是Goldman Sachs。2008年金融危机中，巴菲特以１０％的利息借了５billion （以Prefered Shares的形式）给Goldman Sachs。同时白得了行权价为１１５的五年Warrant (Warren Buffet 的名字不是白叫的)。历史上，他也同样在American Express危机中大量买入，如今非常得成功。

遵循巴菲特的思路，我找到了一个这样的公司。他的名字叫Nortel。不要笑，这是2006年，经过2000年的dot com bubble，它还坚强地活着。股票几乎跌到０，但技术还在，每年的业务还挺大，前面所有的坏消息都出来了，还换了一个前Motorola的COO做CEO。公司报表上还有很多的净资产。经过多次的restatement，我想报表应该很保守了吧。

买入后，股票下跌了一些，我逐步加仓，后来稳定了开始反弹，我信心满满，逐渐加满了仓，基本上帐户里只有这个股票了，后来上了Margin，还加了些LEAPS。可惜某一天开始，它持续下跌了。割还是坚持？　我在网上四处打探它的消息，很多的好消息啊。在Yahoo Finance BBS，我发现有两个活跃的用户加起来有50万的仓位，同样信心满满。我想，他们肯定做了更多的Research，他们都不怕，我１０万还担心什么？

后面的结果大家都知道了，该公司2009年破产，其实在这之前我被Margin Call了好多回，提前见外婆了。

痛定思痛，我犯了两个错误：选错了公司，没有提前割肉。很多股友一定不以为然：选错了公司？你眼光有问题，下次选个对的不就成了呗。没有提前割肉？还是新手啊！要我早出了。

要就这么草草了事，我这１０万就白丢了。很多人确实这么不断地埋怨运气不好中一万一万地丢着。第一个问题我值得我单独开帖来说明我深入的思考。今天来谈谈第二个问题：我为什么没割肉？

因为我没看到太多的坏消息啊，一些坏的，大多是好消息，更重要的是别人也拥有大仓啊？

对，同样的想法，我在论坛上看到很多很多，以后还会看到更多。

市场就是面镜子，你想看到什么你就能看到什么。

市场总是很复杂，同时有好消息和坏消息，很难判断孰重孰轻。你想看好消息，你满眼都是好消息。你想看坏消息，你满眼都是坏消息。就拿目前的市场来说吧，客观地讲，我们还在牛市中，可偏偏有人大幅做空，因为他看到了满眼的坏消息：Trump是美国历史上最操蛋的总统，就他能干好？看移民问题的处理，前些天的全国大游行，美国已经乱得不能再乱了！Ｈ１Ｂ一卡，科技公司就要完蛋了！看他们急的！减税？内部都摆不平，很难通过！股市涨得太长了，VIX太低了，经济周期该熊了，美国在川总带领下，快速冲向国债危机的悬崖............

市场就是面镜子，你想看到什么你就能看到什么。

那你会争辩，你看牛的，难道不是一样，看到的全是好消息？ 牛站在市场这面镜子前，看到的也是镜子里的牛啊！

对。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

那能怎么办？

对市场要保持一个平衡的态度。。。。。。。

不牛不熊？我懂了。。。等等，不牛不熊怎么赚钱？

对市场要保持一个客观的态度。。。。。。。

何谓客观？没仓位我就看牛，很客观；有仓位后，就不客观了？

客观其实很简单：第一你看市场，第二你环顾一周消息后看市场，第三你对消息进行推理后，还是看市场。

打开标普20年周线图，你看到什么？09年以来，一直上行，16年附近下跌但又新高了。这是明明白白的牛市啊。

不对。。。。。我怎么看现在和07年很像啊？马上就要熊了！

记住客观了吗？客观就是过去和现在，它们是事实，未来是推测。

客观就是后知后觉。你可以揣摩，你很难预测。

煮雪

QQQ?

                            股市投资的困境和对策: 2017第八周 02-25更新＋标普日内的季节性的研究         

来源:     信步华尔街      
于 (2017-02-26 00:00:37)
              
                                    

*****************************************************************************

人生因为无知傲慢而错过真正的好东西，又因为无知贪婪在假东西上耗费生命。

******************************************************************************

2017年至今收益：（净收益=毛收益-佣金）

    毛收益    ：329,050

    净收益    ：327,263

    净收益率： 13.28%

    SPX同期： 5.74%

第八周 （02-25）收益：

    毛收益    ：58,489

    净收益    ：58,188

    净收益率：2.13%

    SPX同期：0.69%

（图中Profits and Losses 是2017年至今。周毛收益要计算一下：329,050-270,561=58,489）

本周来深入思考一下标普日内走势的季节性。几期前谈到我对标普季节性的深入思考时，有股友觉得我放眼大局却做短期甚至日内的交易，觉得不可思议，那种满心的怀疑跃然纸上。我认为，批判性思维、深入和缜密的思考是在金融市场取得成功的唯一路径。但是，轻而易举的Judge别人从而渐渐地演变成Judge市场是金融市场大败的核心原因，尤其在你大胜以后。金融市场上取得一时的成功纵然不易，取得一辈子的成功那是极其困难。Jesse Livermore 这样的大牛都没成， 你我有什么可以得意的？记着股市是永远的马拉松！不到倒下的那一刻，输赢还未成定局。

论坛上最近流行股市大象论，对于我们不太了解的别人，又何止不是盲人摸象？ 别人露出一只脚，你就能断定他是爬行动物吗？ 这样的极端思维，当你看到市场一个不合理的明显破绽时，一定会倾巢出动，全仓出击，一举见外婆。当你环顾四周，发现全是笨蛋时，基本可以确定你才是天底下最大的那个笨蛋。学会尊重市场，是交易的一大进步；学会尊重市场上的每一个人，则是交易的一个巨大的升华。

回到主题， 可能有人觉得日内季节性有点小题大做。我们来看看季节性的定义：

（from dictionary.com under seasonality）
     a pattern, variation, or fluctuation that is correlated with a season, day of the week, or other period of time

对，seasonality并不一定和四季相关，只要是在时间上循环出现的pattern，当然以分钟计的规律也算啦。

不过，这日内的季节性还真和年级别的季节性很相似，待我后面慢慢道来。因为研究日内走势的时间规律的不只是我一个，有必要象做课题一样，先Survey一下这个field。就我找到的资料，有如下说法：

1。每半个小时就有一个可能的方向变化，而变化会神奇地发生在半小时多一分的地方，如 10:01, 10:31, 11:01
2。收盘前的3:51pm是个神奇的时间点，有时会有方向变化。
3。日内交易的最佳时间段是9:30-11:30am
4。午盘大家吃饭了，量小。
5。收盘前会有回归均线（reverse to mean）的走势。(这个在前贴 http://blog.wenxuecity.com/myblog/70211/201702/11998.html 里已讲过)

还有人特别下功夫，将日内走势叠加，得出一个最可能的走势。前几天看到坛主贴心地贴出波浪大法的33种情况，我知道是时间分享我的第二付股市鸡汤了。以后我会对这种现象给出我的深入思考。现在先不以理会。

大家知道，美国股市纽约时间9:30am开盘，4:00pm收盘，共6.5小时。和中国股市不同，中午不休市。当初不知道是谁设计的，太缺德了，首先不在小时点开盘，这样9:00的小时K线就只有半小时的交易量，和10:00及以后的小时K线没有可比性。有人说了，让小时K起于9:30不就妥了？对，那第二个问题，不准确整小时交易使得3:30的小时K线还是半小时的交易量。所以这个问题无解。论坛上我看到还有朋友用60分钟线，你考虑过这个问题没有？所有图形分析，技术指标，都有市场连续性的假设，如果每天都有一个Bar很特殊，是不是很烦人，尤其是计算机交易模型？如何解决这个问题呢？绕过它。我经手的一个Swing Trade的模型，日内就用30分钟K线。基本上，日线以下一级就是30分钟线了，其它都有一样的问题。

如果市场上的日内和Swing Trade的交易模型都用30分钟K线，会出现什么情况？我们知道，技术交易模型都是在一个旧Bar完成，一个新Bar开始时发出交易信号的。大家想象一下，市场以每30分一次的心率跳动，每30分就会有一大堆交易单送到市场，其中有多单有空单，毫无疑问，市场很可能会在30分的边界波动一下。这部分回答了第一个现象。为什么过一分呢？那是因为最小的K线是1分钟线。

如果把一天看作一年的话，那这个第二级的时间段，就非30分莫属了。30分就是日内的月。这样一天有13个“月”，和一年12个月相似。月有了，日内最常用的另两根线：5分钟就相当于一年的周，1分钟相当于一年的天。一“月”6“周”，一“周”5个交易“日”。5分钟之所以有意义，也是因为30分同样的原因：大家看着它交易。

对于日交者来说，一日就相当于长线交易的一年。是不是很有意思？

那聪明的你会问了：季呢？季在哪里？

这，正是本篇的重点。

前帖中（http://blog.wenxuecity.com/myblog/70211/201701/34185.html ）仔细地研究了牛市的季节性。牛市季节性的要点在于每年5-8月的夏天低成交量期，低成交量期走势飘忽，缺乏持续上涨或持续下跌的力量，主要是消化期间可能出现的好消息和坏消息。夏季前后5月和8月常常伴随着较大的调整。年初的1月通常也有一次调整。其它时间是相对稳定的上涨。

有趣的是，一天之内还真有这么一段低成交量期，而它正好也在中间将一天分割成三段。这一天的“夏季”就是12:00-2:00pm的午饭时间。 说午饭有点夸张，谁中午交易时间吃两小时的饭？很多交易员是不离座位的。何况计算机交易模型是不吃午饭的！但是中午量小是不争的事实。打开/ES 的30minK线图，你能明显看到开盘量大，午盘量小，收盘量有加大的情况。几乎天天如此。所以我把一天分成三季：开盘阶段、午盘阶段和收盘阶段。

尽管一天三分是我多年前独立想出来的主意，主要为我的交易所用，我最近Research发现真是阳光下没有新鲜事。。。早有人研究过这种现象，尽管是从另一个角度。

如图显示：（https://www.tradestation.com/edu ... y-price-movement-p1）



可见，牛市的主要涨幅来自于收盘阶段。午盘的贡献最小。有趣的是，熊市的主要跌幅来自于开盘阶段。对于做日交的，这是非常重要的统计信息。

当然，量化分析的一个主要缺点是我前贴提到的，它只统计剑招，无法研究心法。即：只知是什么，不知为什么。它平均分割的方法，使得11:40和1:50成了分界线，不符合30分的分割线。作为“季”，一个明显要求是包含整“月”。

同时，这个分界线要有明显的事件重要性。我们希望他是日内高频率的转折点。

大家看一看2/23的日内调整的转折点：11:30！2/21也是11:30！你是否有发现金矿的感觉？

每天的11:30有什么重要事情发生？专做美股的可能没概念，做欧盘的就熟悉了。11:30是欧盘：London, Paris and Frankfurt 三大交易所的收盘时间。这意味着，华尔街开盘阶段的首两小时，是欧盘收盘阶段的最后两小时。全世界的每个交易日的这两个小时，世界主要市场相互实时影响，资金可以自由调度于各个市场。也是市场流动性最大，资金风险最小的时候。无疑这是每天交易量最大的阶段。打开/ES半小时图，你会发现，11:30后交易量陡然下降一半都不止。11:30前每半小时的交易量，通常都在10万手以上，11:30后每半小时的交易量很少能过10万手，通常就５万左右。

所以，开盘阶段和午盘阶段的分界线，我设在11:30。11:30是一天最大可能的大转折点。11:30前，美盘受欧盘影响很大。而一般美盘是领先指标，欧盘应该受美盘影响。开盘阶段的两小时，这两股力量是盘中的主要矛盾。有时相同，有时相反。但如果美盘走出相反的独立走势，则欧盘跟随。如果美盘跟随，则11:30欧盘收盘后，美盘会尝试走一段30分钟的独立走势。这样的话，11:30-12:00的半小时有时有较大的量。

那午盘阶段和收盘阶段以何为界？我选择2:00pm。2:00pm是一天中另一个重要的可能转折点。为什么？因为每隔两周的这个时间，有股市最重要的事情发生。

猜到没？









是FOMC Decision和FOMC Minutes.

该信息是如此重要，以致MM会等该靴子落地后才会做可能的拉升。因为牛市的主要涨幅来于收盘，同时对MM来说开盘不重要，收盘很重要。正是因为收盘很重要，MM要做有把握的事。久而久之，MM就习惯于2:00后做收盘。

总结一下，一日走势对日交相当于一年。
DayTrade   Long Term
01min  =       1 day
05min  =       1 week
30min  =       1 month

09:30am-11:30am 开盘阶段          相当于春季
11:30am-02:00pm 午盘阶段          相当于夏季
02:00pm-04:00pm 收盘阶段          相当于秋季

日内走势还有一些时间上的细节，我下周补充。