燃油成本上升，但航空公司不愿重拾套保

源济

尽管过去一年原油价格大幅攀升，但全球许多大型航空公司并不愿意重拾燃油套保策略。一方面，对冲燃油价格的金融工具可能既复杂又昂贵，另一方面，这种对冲本身也有风险。

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ROBERT WALL
华尔街日报  2017年 01月 18日 15:53

尽管过去一年原油价格大幅攀升，但全球许多大型航空公司并不愿意重拾燃油套保策略。

低油价在2015、2016两年帮助航空公司实现了创纪录的利润。国际航空运输协会(International Air Transport Association, 简称IATA)称，2016年，全球航空业总利润达到356亿美元左右的高峰，而这一年油价一度跌破每桶30美元。

布伦特原油周二报每桶55.80美元左右。

IATA去年12月表示，全球航空公司2017年燃油成本预计将增加50亿美元，从而将今年行业总利润拉低至298亿美元左右。燃油成本约占航空业总成本的20%。

美国联合美国大陆控股有限公司(United Continental Holdings Inc., UAL)财务主管Gerry Laderman周一说，每桶油每上涨1美元，航空公司的成本就会增加约9,000万-1亿美元。

德国汉莎航空公司(Deutsche Lufthansa AG, DLAKY)在1月份表示，预计2017年燃油支出将比2016年增加约4亿欧元（合4.24亿美元）。

过去，许多航空公司都会使用金融工具对冲油价波动的风险，但这些工具可能既复杂又昂贵。

而且这种对冲本身也是有风险的。Laderman在都柏林举办的航空经济(Airline Economics)论坛上称，过去10年，航空业因燃油套保失误损失了数十亿美元。

美国航空公司(American Airlines, AAL)在几年前油价剧烈波动时蒙受了巨额亏损，因此不愿再采取对冲举措。

该公司司库Tom Weir称，美国航空公司没有对整体燃油成本进行套期保值，反而得到了回报。

达美航空公司(Delta Air Lines Inc., DAL)董事总经理Andy Nelson说，他们没有积极对冲燃油成本，但不排除未来这样做。他指出，目前看来油价的剧烈波动已经消退，对冲的吸引力下降了。

美国西南航空(Southwest Airlines Co., LUV)司库Chris Monroe称，该公司仍在对冲燃油成本，但策略发生变化。他表示，该公司现在能接受整体成本略微上升，这样可以避开2014年油价大幅下跌所造成的那种风险。