中国房地产市场迅速降温

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周一公布的房价数据显示，中国房地产市场如今显然已经或十分接近见顶。不过，收入较低的内陆城市动能上升意味着钢铁和原材料的实际需求仍然有可能攀升。

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NATHANIEL TAPLIN
华尔街日报  2016年 12月 19日 15:32

投资者耳中仍然回荡着中国债市泡沫破裂的声音，周一公布的数据则包含了另一个不受欢迎的消息：中国房地产市场如今显然已经或十分接近见顶。不过，收入较低的内陆城市动能上升意味着钢铁和原材料的实际需求仍然有可能攀升。

11月中国绝大多数城市房价攀升，不过一线城市房价增幅与短短两个月前相比已显著回落。在上海、南京等富裕的一二线城市，11月房价增速不到0.5个百分点，而两个月前增幅达到3%或4%。

房价增速急剧放缓表明，贷款规定收紧正开始把投机者挤出市场。投机者受到中国领导人的严厉批评，最近结束的中央经济工作会议指出，房子是用来住的，不是用来炒的。

不管怎样，投资者应谨记，尽管投机者驱动的一线市场是房价总体趋势的领先指标，但一线市场并不能很好地反映实际投资和建设的现状。实际投资和建设集中在通常更贫困、更靠内陆的三线城市，三线城市投资和建设在中国楼市中占60%。在这些城市，楼市放缓的势头不太明显。

官方数据显示，三线城市房价环比涨幅下降0.1%，但以三个月为一个时间段进行衡量的趋势仍在上行。此外，尽管上个月房地产投资放缓，但仍处于高水平，意味着随着今年大规模刺激计划的滞后效应开始显现，未来数月钢材和水泥的实际需求将保持强劲。发电量和钢材产量等衡量建筑活动的当前指标也保持强劲。11月份发电量同比增幅小幅下降至7%，但仍较4月份的负增长大幅飙升。

中国建筑活动仍会持续一段时间。但随着一线城市的楼市热开始降温以及整体经济内的融资成本普遍开始上升，预计二三线市场的价格涨幅也将开始下降。2017年年中楼市泡沫的破裂声将变得更加响亮。