投资者请准备好迎接电动车革命

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在汽车时代的早期，由电池驱动的电动车的销量高于汽油车。大约十年之后，这一历史很可能会重演。投资者应当留意，不要站在历史潮流的对立面。

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STEPHEN WILMOT
华尔街日报  2016年 12月 14日 16:11

未来的汽车将是电力驱动的，能联网的，最终实现自动驾驶的汽车。但这对汽车行业将意味着什么？《股闻天下》专栏本月将通过一系列文章探讨投资者应如何应对几十年来汽车业面临的最大规模的科技冲击。

在汽车时代的初期，由电池驱动的电动车的销量要高于汽油车。而大约十年之后，这一历史很可能会重演。投资者应当留意，不要站在历史潮流的对立面。

经过多次“抢跑”之后，电动车究竟何时才能摆脱高端或绿色技术这一小众定位，进入主流市场，这首要要取决于相对成本。从这方面来看，电动车很有前途。

电池成本的大幅下降是关键所在。移动计算领域的发展推动了对车用电池的大规模投资，提高了电动车的续航里程，同时降低了成本。梅赛德斯生产商戴姆勒公司(Daimler)预计，到2025年，发动机和电池技术的生产成本可能持平。但对消费者来说，考虑到补贴和运行成本，这个临界点会更早到来。

环保标准的严格化使符合条件的内燃机价格更高，尤其是在欧洲。中国的高额电动车补贴创造了内在需求。按销量衡量，中国是全球最大的汽车市场。低油价（尤其是美国）不再构成电动车发展的阻碍，尽管特朗普政府可能会通过放松监管而延长传统汽车的寿命。

电动车行业还有榜样可以效仿：硅谷的行业颠覆者特斯拉(Tesla)证明，设计优良的电动车不乏需求，从底特律到德国再到日本，几乎所有大型汽车生产商都在大举投资电动车。

通用汽车(General Motors)即将开售全电动汽车雪佛兰Bolt，税后价格约为3万美元，低于美国汽车平均售价，但对一款紧凑型汽车来说仍属高价。特斯拉高调宣传的Model 3预计将在明年年末发布，售价会略低一些。

在电动汽车时代，要保住影响力和利润，对传统汽车制造商来说是一个挑战。在发动机技术领域长期积累的经验几十年来让它们的市场地位难以撼动。电动汽车生产更简单，造价更低。随着发动机专有技术失去其意义，要迫使新竞争对手就范就会更加困难，这在东亚地区将尤为明显。东亚地区如今是绝大多数消费型电子产品的生产地和电池制造商总部所在地。

但这不会阻碍传统汽车制造商做出尝试。德国三大汽车制造商（大众、戴姆勒和宝马）今年均公布了新的电动车发展战略。甚至全球最大的汽车制造商丰田汽车公司(Toyota Motor Co., 7203.TO)也在上个月表示将改变其支持氢燃料电池技术而非电池的长期战略。今后几年将出现一大批与Bolt和Model 3竞争的电动汽车。

对投资者来说，风险和机遇似乎都很大。除了特斯拉，几乎所有汽车制造商的股票目前的估值都很低——无论是相对于其历史走势还是大盘。投资者既有对电动车销量见顶的近忧，也有对电动车新技术带来的生产线改造成本和颠覆性风险的远虑。不过，在产业变革的急流中幸存下来的公司将有可能变得更像科技公司，估值也会更像科技公司。

电动车是汽车行业的未来，支持者将获得回报。