亚洲央行捍卫本币之路道阻且长

源济

在特朗普意外赢得美国总统大选后，金融市场出现了一轮剧烈波动，亚洲各国央行纷纷深挖政策箱，希望找到新的工具来应对这波震荡。

图片来源： IQRO RINALDI/REUTERS
YANTOULTRA NGUI AND KENAN MACHADO
华尔街日报  2016年 11月 21日 15:37

在特朗普(Donald Trump)意外赢得美国总统大选后，金融市场出现了一轮剧烈波动，亚洲各国央行纷纷深挖政策箱，希望找到新的工具来应对这波震荡。

特朗普胜选带来的大量美元买盘引发了印尼和马来西亚等新兴经济体的决策者对本币大幅贬值的担忧，日本决策者也在想方设法控制因全球债市抛售而导致的债券收益率上升。

尽管央行都使出了招数，但经济学家认为，央行左右市场潮流的能力有限。

外汇经纪公司AxiTrader首席市场策略师Greg McKenna称，在资金流向美元之际，任何一家央行几乎都没有能力阻止其货币下跌。

分析人士称，美元上涨和美国国债收益率上升主要是受到即将组建的特朗普政府将加大财政支出并下调税率的预期推动，这些政策会加重通胀压力，迫使美国联邦储备委员会（简称：美联储）加快加息步伐。

美元走强打击了马来西亚林吉特。自11月8日美国总统大选结果公布以来，林吉特是表现最差的亚洲货币之一。马来西亚央行助理行长上周五说，该行为捍卫林吉特实施了干预。此前林吉特兑美元已贬值逾4%，

马来西亚央行采取的另一项措施也受到关注。该行要求境外银行确认他们不会参与无本金交割的林吉特远期外汇交易。

其他国家亚洲央行则不太愿意透露已经采取的行动，而是选择威胁或暗示将要采取行动。新加坡金融管理局等央行警告市场，已准备好抑制过度波动。

这些举措在11月11日推动亚洲货币脱离低点，但本周这些货币仍面临下行压力。

中国央行则给市场干预增添了一层迷雾：凭藉严格控制的独特的境内外汇管理机制，在过去11个交易日中，中国央行持续下调人民币兑美元中间价，外界普遍认为此举旨在提振不断放缓的中国经济。但过去一周左右，中国央行总体上维持了对人民币实际交易的严格把控，藉助颇具影响力的国有银行，中国央行努力阻止投机者将人民币拉低至其认为足以引发普遍恐慌的危险水平以下。

在日本，决策者通常欢迎日圆走软，因为日圆走软将使日本出口商利润增加，并能引入一定的通胀压力。他们担心的是债券收益率曲线。控制收益率曲线也成为日本央行货币政策战略的重点，日本央行上周四采取措施限制不断上升的债券收益率。

日本央行此前进行了以固定利率无限量购买日本中期国债的操作，这是该行推出收益率曲线控制政策框架以来的首次行动。这一新政策框架旨在刺激通胀。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上周五驳斥了有关该行实际上是给2年期和5年期国债收益率设置上限的观点。

IG Securities市场分析师Junichi Ishikawa说，关注美元和日圆的投资者越来越注意到美日之间利差势必扩大的趋势，在美国利率料将上行之际，日本央行可能会将国内收益率维持在低位。这一因素也预示着美元将进一步走强。

汇丰(HSBC)新兴市场外汇研究部门负责人Paul Mackel和Asian FX策略师Joey Chew表示，如果美元料将继续上涨，那么现在可能不是涉足亚洲外汇市场的时候。