水皮杂谈：解决好大小非问题，指数就可以恢复到3500点

leo

　　我们的人类喜欢把自己看不明白解释不清的自然现象称为神秘现象，我们的市场同样喜欢把自己说不清道不明的做多资金称作神秘力量。

　　元旦之后的市场表现告诉我们，有一种神秘的力量正在暗流涌动，正是这种力量的出现，让上证指数元旦前后判若两人，一反常态，走出了将近一年以来难得的独立行情。

　 　从指数上看，上证指数元旦前收盘点位不多不少正好1820点，而现在已经摸高1984点，上涨整整164点，涨幅达到9%，从K线图上看，10个交易日 中有7天拉出的是阳线，只有三根阴线，而同期道琼斯指数却从2008年12月31日收盘的8776.39点，一口气跌破8000点整数关，反弹报收 8212.49点，下跌最多时达780点，下跌的幅度达8.88%，10个交易日中，除了2009年元月2日开门红收出一个大阳线外，有7天都是下跌的阴 线，甚至出现了六连阴的走势，香港恒生指数则和道指如出一辙，11个交易日中有7天是连续下跌的。

　　为什么会这样?

　 　水皮认为元旦前市场主力有意无意地打压指数，包括对2009年第一季度极度悲观的预期已经充分计提了指数的调整空间，再盲目打压也打压不出带血的筹码。 同时另一方面，宽松的货币政策的滞后效应却开始慢慢在体现，12月份的数据表明，银行的贷款增加额已经达到17%，并没有出现许多人想象中的惜贷现象，流 动性又开始向市场回流。道理也很简单，此时此刻从银行中出来的资金能够投资的领域并不多，产能过剩让人对任何产业的投资都心有余悸，而房价的调整又让人失 去了追高的冲动，相比较而言，安全边际比较大的也就是股市。

　　问题在于，行情能有多大，指数能涨多高。

　　水皮一直认 为3500点是股改之后中国股市的一个价值中枢，汶川地震之后水皮的观点也是如此，尽管指数一度从2990点反弹到过3786点，也尽管指数受金融危机的 影响可以一路下跌1664点，但是3500点对应中国上市公司平均25倍左右的市盈率是合理的，也是经得起时间考验的。在经历了百年不遇的金融海啸的洗礼 之后，在价值体系被完全摧毁之后，只要我们相信温家宝总理关于中国经济能够率先复兴的判断，中国经济依然能够保持较快平稳的增长，那么，我们就没有理由对 于重返3500点感到悲观。

　　那么，绝大多数券商关于上证指数波动在1300-2600点区间的判断有没有道理呢?水皮认为也是有道理 的，因为这是机构投资者根据正常人的正常思维得出的正常的结论。其实，不仅是券商对于2009年的市场不敢乐观，就是管理层对于2009年的预期恐怕也是 悲观的，否则也不会重提曾经成为笑话的所谓维稳话题，更不会大张旗鼓地布置维稳措施。至少在目前的管理层看来，扭转经济下滑的预期不是他们能控制的事情， 而面对大小非解禁的压力又不敢直面，更何况还要上创业板，供求失衡的问题不但没有解决的可能，反而雪上加霜，换句话讲，指望现在的管理层解决中国股市的出 路恢复投资者的信心实在有点勉为其难。

　　我们需要决策层的TOPVIEW。

　　我们不但要提升整个资本市场在国民经济发展中的重要地位的认识，更要从科学发展观的角度、从和谐社会建设的角度统筹考虑国有股的配置，一方面解决社保基金的缺口问题，一方面又化解资本市场大小非的破坏性冲击。

　 　在水皮的印象中，我们从1997年就开始为内需不振而发愁，但是总也找不到好办法，中国人为什么有钱不敢花?储蓄的习惯只是表面现象，深层的原因是我们 的社会保障不能解决大家的后顾之忧，社保基金的缺口就达2万亿，老百姓那点钱不是准备用来养老就是应付高昂的医药费，哪里敢像美国人那样寅吃卯粮，即便存 款利息像美国那样降到零区间，银行的存款也是不敢轻举妄动的，何况2008年存款才搬了一次家，投资的损失就如此惨重呢?!所以说启动内需，与其在支出上 花力气，不如在化解隐忧上想办法。国有股划拨社保基金的办法，既可理解成决策层解决大小非，也可以理解成国有资产还利于民，还可以理解成优化国有股多元执 股完善公司治理，更可以理解为刺激内需拉动经济增长。一石四鸟的事何乐而不为呢?

　　解决好大小非问题，指数就可以恢复到3500点，否则2009年，虽为牛年未必会有牛市。

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